You are currently viewing 股票基本面分析怎麼看?非財經背景看懂三大財務報表的方法

什麼是「基本面」?

不管是投資老手的你,或是投資新手的你,一定聽過投資分析的三大主流:基本面、技術面、籌碼面。有時候還會多一個消息面。

▶基本面:公司的內在價值
▶技術面:看公司過去的運作及產業動向,預測未來的股價
▶籌碼面:跟單市場大金主賺錢
▶消息面:聽/看 公司的內部消息、外部消息等各種關於公司的訊息

以賣抹茶紅豆冰的公司舉來舉例

▶基本面:抹茶紅豆公司的原料來源健康、成本低廉、很用心在產品的製作,財務狀況一直很健康,每一年現金流可以支付5年跟銀行貸款的利息,有信心這間公司可以在甜點界屹立不搖十年
▶技術面:以抹茶紅豆公司這一季成交量跟股價統計分析,股價即將爆發的時間將落在未來三天
▶籌碼面:股市中最有錢的券商這兩天大量買入抹茶紅豆公司的股票,帶動股價成長
▶消息面:新聞報導抹茶紅豆公司研發出可以冷凍30天的技術並且接到挪威大訂單,下一季營收預計成長10倍

投資分析四大面向及舉例

投資分析四大面向及舉例

這四種投資分析的方法,該怎麼選擇呢?

以我自己的經驗,基本面需要看財報、公司介紹很花時間,但做起來踏實;技術面是一個統計學,統計學是我的極弱項,因此我決定先不考慮;籌碼面是每天大戶的交易買賣紀錄,需要每天做觀察記錄,我覺得我沒有耐心做;消息面通常是搭配其他三種分析方式,但我覺得消息傳到散戶投資人裡面,通常不知道已經轉幾手了,可信度及時效性有待商榷。

經過些時間摸索之後,我選擇了一個最適合我的方式:「研究一間公司的本質,專注在基本面上,找出有信心當股東的公司」。

你也可以多方了解之後選擇一個適合你的方式。

什麼是三大財務報表?

三大財務報表,對非財經背景的人來說,或許有些難度。親身體會之後發現還是可以理解的。

財務報表的角色是用數字跟你說公司的狀況,由專業的會計人員編制而成。身為投資人,不用深入瞭解會計報表怎麼編制,只需要了解怎麼看報表。如果你完全沒有見過財務報表,推薦看「超簡單!三天學會財務報表」這本書,用白話小故事的方式,瞭解財務報表編製的基礎原理。

損益表

損益表顧名思義,是由公司運作的「損」(減項)和「益」(加項)組成的。是一段時間內,公司帳務上賺的錢。只要有訂單,尚未收到款項,都會列入公司的營收。

公司的收入分為營業收入(本業的收入),以及業外損益。
營業收入,會扣掉銷貨成本、營業費用,得到營業利益。業外損益則是跟本業無關的帳務增減。營業收入會和業外損益加起來計算稅額,最後扣除該繳給政府的稅得到全公司的淨收入。

以上面的抹茶紅豆公司繼續舉例:
▶營業收入:賣抹茶紅豆冰、抹茶紅豆餅賺的錢
▶銷貨成本:購買紅豆、抹茶、製冰機,等等跟產品直接有關的錢
▶營業費用:請員工、店面、水電瓦斯費用,不用開店都必須付出去的錢
▶業外損益:抹茶紅豆公司把公司的錢拿去投資、買其他公司股票所賺的錢;或是借錢給別人,收利息的額外收入。

損益表的呈現方式在美國以及台灣是一樣的,是從上往下一層一層抽絲剝繭,一項一項減下去看數據。下圖以台積電(美股代號TSM/台股代號2330)為範例。

  • 營業收入-營業成本=營業毛利
  • 營業毛利-營業費用=營業淨利
  • 另外有業外的損益
  • 營業淨利+業外損益加起來,統稱為稅前淨利
  • 税前淨利-各種稅務=稅後淨利
  • EPS則是由稅後淨利除以在外流通股數得來
台積電2330舉例損益表
台積電的財報作為損益表範例

台積電的財報作為損益表範例

損益表中會重點關注的數據:

  1. 營業收入(Revenue):公司開門營業,希望營業收入穩定,最好是一年比一年多
  2. 營業淨利(Operating Income):跟營業收入一樣,希望穩定,最好是一年比一年多
  3. 稅後淨利(Net Income):這是公司扣除所有費用的收入,因此希望越一年比一年多
  4. 每股盈餘(EPS):這一項是身為股東評估重要指標,當然一定要一年比一年多

《基本面分析好難懂》

好想學會看財報,成為會賺錢的投資人。

美股價值投資3小時前導課程,免費參加!

資產負債表

資產負債表,顧名思義是由公司的資產和負債組成,是一個時間點當下的資產及負債狀況。一間公司所擁有的資產,由股東集資,以及跟債主借貸而來。因此資產負債由三個部分組成:資產、負債、股東權益。資產=負債+股東權益。

以上面的抹茶紅豆公司繼續舉例:
▶資產:抹茶紅豆公司的現金、客人訂貨還沒付的錢、做好還沒賣出去的抹茶紅豆、製作產品的原料及機器
▶負債:跟銀行借錢買機器產生的利息、跟銀行借錢買機器的本金
▶股東權益:董事長自掏腰包拿出來開公司的錢,跟好朋友募資拿來開公司的錢

資產負債表及舉例

資產負債表及舉例

在報表中的數據,資產和負債都是依照「可流動性」大至小列出,例如在資產的部位,現金就會列在房地展前面;而在負債的部位,銀行利息會列在長期借款前面。由於細項數據很多,不逐一列舉出來了,僅重點分享評估股票基本面會看的數據。

資產負債表中會重點關注的數據:

  • 負債與股東權益的比例:依照最適資本結構原則,希望負債與股東權益各佔總資產的一半。股東權益過小表示公司槓桿開很大,猶如住在低矮的天花板,生活不舒服。
    (銀行股除外,因為銀行主要業務是靠借貸)
  • 股東權益報酬(ROE):公司運用股東資產創造的淨收入,希望有15%。<注意>若負債過高ROE會失真,此時不應把ROE做為加分條件。

擔心ROE失真看這個數據👉投資資本回報率(ROIC):一定要知道的好公司評估指標


其他補充👉識破地雷股的關鍵:流動比率(Current Ratio)、速動比率(Quick Ratio)


現金流量表

現金流量表是呈現公司一段時間內現金進出的財務報表,在現金為王的時代中,這張表特別重要。也有人稱現金流量表是財務報表中的照妖鏡,因為可以藉由這張表和損益表比對看出公司是否有做假帳。

▶損益表:是買賣交易發生,還沒實際收到錢就可以入帳的報表
▶現金流量表:實際收到、支出現金的記帳表

現金流量表跟損益表的紀錄結構很像,分為營業活動、投資活動、以及融資活動。

營業活動顧名思義是本業中的現金流動,又稱為營業現金流;投資活動指的是投資公司未來購買的土地設備等行為,其流入/流出的現金稱為投資現金流;融資活動指的是公司與債主、股東之間的現金流動,例如發股息、回購股票,其流入/流出的現金稱為融資現金流。

現金流量表的概念

現金流量表的概念

現金流量表中會重點關注的數據:

  • 營業現金流(OCF):一定要是正向,而且最好越來越多
  • 自由現金流(FCF):一定要是正向,而且最好越來越多
  • 現金循環週期(CCC):存貨天數+應收帳款天數-應付帳款天數。與同業相比,應該要越短越好
  • 發放股息(Dividend):穩定發放,最好越來越多
  • 利息覆蓋率(IC):自由現金流支付利息的比例。4年比較安全,最好沒有需要支付的利息。

結語

財務報表的限制

本篇文章所列舉的評估原則,僅作為基礎參考標準。事實上,除了數字之外,許多投資人也會針對報表顯示成果做質化的分析。探討有信心的好公司,為什麼在某一年度中收入暴跌,瞭解原因之後,有可能會視為暴跌是合理的現象,願意買入並持有該公司的股票。

財務報表顯示的數據是事實,由於投資人對數據事實代表意義分別有不同的看法,因此產生有人主張賣出、有人主張買入,更有人主張繼續持有等不同行為。切記一定要獨立思考

新手在學習期間,使用上述提到的重點關注數據,先做初步的篩選,至少可以先淘汰掉很明顯很雷的公司。

讀完文章可以怎麼做

《基本》找一間公司的財報開始閱讀

台股看財報的網站:Goodinfo
美股看財報的網站:Yahoo財經(hk)MorningStar

我個人比較偏好美股,因此最常使用的是MorningStar,一次看10年很方便。

《中級》更瞭解如何深入解讀財報數據

推薦閱讀:大會計師教你從財報數字看懂經營本質

這一本書對非財經本科的我來說,閱讀難度是初級偏中,專注讀懂之後收穫很大。書中清楚說明好公司的財務報表會長什麼樣子,以及如何看出公司做假帳。

私心推薦這間蝦皮書商,價格便宜、包裝很完整,還可以用免運券!

大會計師教你從財報數字看懂經營本質

大會計師教你從財報數字看懂經營本質

《中級》學習值化分析方法,找出企業競爭優勢

推薦閱讀:護城河投資優勢:巴菲特獲利唯一法則

價值投資必讀書籍,首推這一本!一間企業為什麼可以長期賺錢?如何在同產業競爭之下持續成長?這本書會把所有的判斷方式都告訴你~

請參考我的摘錄文章

護城河投資優勢:巴菲特獲利唯一法則

護城河投資優勢:巴菲特獲利唯一法則

《我超急》不想再自己看書、看文章

請放心,這裡絕對沒有報明牌,或是推薦給你會報明牌的地方。

如果你覺得自己看書、上網找資料速度太慢,或是無法分辨自己自學的到底是不是正確的。那你會需要的是一個環境以及教練們帶著你做投資的研究。

『BOS巴菲特線上學院』是我學習美股價值投資的地方,疫情期間所有學習都轉為線上,不用出門,在家打開電腦就可以學習。我對這個學習環境的詳細介紹,請參考這篇文章:【BOS巴菲特線上學院真實評價】。有任何回饋都歡迎來我的Instagram和Facebook找我。

《兩天美股價值投資實戰營》

  • 安全投資
  • 看懂經濟護城河
  • 財務報表基本面分析
  • 挖掘潛在風險
  • 合理估價、買進時機
  • 最強資產配置組合
  • 更多投資工具網站
  • BOS巴菲特線上學院培訓師群

    如果你覺得我的這篇文章對你有幫助,請在下方留言💬謝謝
    我是暄,喜歡研究投資理財的平凡人,歡迎交流與討論
    《平凡暄誓》平凡生活~不凡人生。

    最後更新日期 2021年10月12日

    發佈留言