5檔美股AI概念股可以投資嗎?用生成式AI ETF(#CHAT)找靈感

生成式AI概念股是現在投資人無不想藉此機會賺錢的話題，隨著ChatGPT等生成式AI應用爆紅，各大科技公司紛紛投入生成式AI的研發應用，掀起一股新的AI趨勢熱潮。但生成式AI概念股到底該怎麼找呢?這篇文章以#CHAT這一檔專注在生成式AI的ETF來找概念股，並簡單短評5檔生成式AI概念股的重點。

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CHAT ETF是什麼？(Roundhill Generative AI & Technology ETF)

• ETF全名：Roundhill Generative AI & Technology ETF(Roundhill生成式人工智慧與科技主動型ETF)
• ETF發行商：Roundhill
• ETF發行日：2023/05/18
• 平均交易量：85,400
• 內含管理費：0.75%
• P/E：N/A
• 股息殖利率：沒有配發股息
• 追蹤指數：主動型ETF，沒有追蹤指數
• 官方網站：https://www.roundhillinvestments.com/

Roundhill Generative AI & Technology ETF(#CHAT)是世界上第一檔生成式AI ETF。OpenAI的ChatGPT已經成為有史以來成長最快的應用程式之一(見下圖)，短短2個月使用人數超過1億人。根據Roundhill Investments的研究，預期到2033年，生成式AI企業軟體的可觸及總市場(TAM)基本上將達到約1,210億美元，就算悲觀的狀態也會達到1,030億美元。據Goldman Sachs Global Investment研究，在2032年前會推動全球經濟增長約7萬億美元。

CHAT是主動型ETF

• 投資組合構建：由基金經理人主動選擇投資標的和權重構建投資組合,不是被動跟蹤指數。
• 持股調整：基金經理人會根據市場環境、個股表現等因素，定期或不定期調整持股部位，以尋求超越平均市場的報酬。
• 投資風格：較為積極主動，追求成長
• 費用結構：主動式ETF收取比較高的管理費和營運費用，像CHAT就收0.7%。是用來支付基金經理主動投資的管理成本。

CHAT年化報酬率

CHAT 2023/05/18才發現，距離本文撰寫時間只有10個月(不到一年)，可參考的年化報酬率資料非常少。根據官方網站資料，發行到去年年底，年化報酬率是22%。比推算同期的大盤指數年化報酬率高。另外用回測網站查看截至本文撰寫上個月時間，年化報酬率則是14.66%。

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CHAT配息

CHAT目前沒有發股息。

CHAT前10大成分股

資料來源：2024/03/17Roundhill官方網站Factsheet整理。

CHAT持有成分股包含美國與非美國的上市公司共48家，持股比例最高的是輝達(#NVDA)佔8%，第二高的是微軟(#MSFT)7.25%。第三高的公司是Google母公司Alphabet(#GOOGL)5.34%。

前10大成分股合計占整個ETF的45.14%，其中有注意到一間中國的公司百度(#9888 HK)佔3.42%。

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CHAT成分股市值組成以及產業別

CHAT的成分股產業分布72.52%是科技股，也有通訊20.04%和消費5.9%以及房地產1.54%，整體而言還是以科技為大宗。

成分股裡面以生成式AI主題來劃分，31.6%屬於企業級軟體，25.5%屬生成式AI平台，25.4%的基礎建設以及9%的消費軟體。

這些成分股的組成有89.7%都是大市值的公司，其餘10%中，中市值與小市值的股票各半。

5檔美國生成式AI概念股

基於#CHAT這一檔ETF是由專業基金經理人主動式管理，且是世界上第一檔專注在生成式AI的ETF，本站站長認為涵蓋的成分股便是相關的概念股。接下來這個段落會在抽取5支股票快速介紹。

輝達(NVIDIA Corp, #NVDA)

NVIDIA是一家全端電腦基礎架構公司，產品和服務包括CPU、GPU、DPU、網路解決方案和軟體生態系統。在生成式AI領域，NVIDIA提供End to End的解決方案，從Data Center的模型訓練運算平台、自駕車AI平台DRIVE，到桌機GPU和Omniverse等自行研發工具。

NVIDIA的GPU是一個擁有大量並行運算的核心，對訓練和推理生成式AI模型有獨特優勢。他的CUDA平行運算架構和軟體工具包已經成為AI、數據分析和科學運算的標準。而通過收購Mellanox後，NVIDIA也進軍網路通訊領域，有能力提供提供Data Center級的加速運算和網路解決方案。

在產業鏈上，NVIDIA扮演著關鍵的加速運算和軟體生態系統供應商角色。產品和服務被雲端服務商、企業客戶、創作者和遊戲玩家大量採用，催生了豐富的生成式AI應用。NVIDIA與開發者、合作夥伴緊密協作，持續優化運算能力和工具，藉此拓展生成式AI的應用範疇，並深化在人工智能技術鏈中的核心地位。

本文撰寫前，2024年2月21日 NVIDIA公布 2024 財年第四季度及全年財報

• 季營收創新高達221億美元，較上季增長22%，較去年同期大增265%
• Data Center營收創新高184億美元，較上季增長27%，較去年同期驚人成長409%
• 全年總營收創新高609億美元，年增長126%

該季度和全年營收表現出色，主要是受惠於Data Center業務的強勁成長所拉抬，尤其是生成式AI龐大運算需求。Data Center單一產品線在當季與全年都創下營收新紀錄。

資料來源：NVDA官方網站

超微半導體(Advanced Micro Devices Inc, #AMD)

AMD在生成式AI領域的策略是提供一系列硬體產品和軟體工具，讓客戶能開發可擴展且普及的AI解決方案。AMD提供的AI產品組合涵蓋從Data Center到企業和終端設備的各種應用，透過CPU、GPU、FPGA和自適應SoC等產品實現。

透過收購Mipsology SAS和Nod, Inc.，AMD擴大了AI軟體能力，加速開放軟體生態系統為中心的AI成長策略，透過開發者工具、函式庫和模型降低客戶進入門檻。

在產業鏈中，AMD在伺服器CPU、GPU、FPGA等關鍵AI運算硬體扮演重要角色。作為晶片設計公司，AMD仰賴台積電等晶圓代工廠製造晶片，並與眾多系統廠商合作將晶片整合到伺服器、PC和嵌入式系統中。同時AMD也積極打造開放的軟體平台，提升開發者體驗。

未來AMD將持續投入AI軟硬體技術，包括優化硬體架構、開發開放原始碼軟體生態系等，加速AI模型的訓練和推論。同時AMD也會密切關注AI相關法規發展，確保產品符合各國隱私、資安等要求。雖然AI產業競爭激烈，但憑藉著高效能運算上的技術優勢，AMD仍有機會在生成式AI市場嶄露頭角，成為重要的技術供應商。

本文撰寫前，AMD 2023年1月30日發布第四季財報，營收 62 億美元,全年營收 227 億美元。在 AMD Instinct GPU、EPYC CPU 和 Ryzen 處理器銷售創紀錄的推動下。AMD 2023 年收入和盈利都實現同比增長。隨著 AI 重塑科技業市場，AMD 高性能Data Center產品組合的需求持續增長，有望在 2024 年實現強勁成長。雖然 2023 年需求環境參差不齊，AMD 仍在Data Center和嵌入式領域實現了同比營收增長，並成功推出了 AMD Instinct MI300 GPU，為 2024 年的產品快速發展奠定了基礎。

資料來源：AMD官方網站

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微軟(Microsoft Corp, #NVDA)

微軟正積極投入生成式AI技術，並將生成式AI融入到自家產品如Microsoft 365、Dynamics 365、Microsoft Teams、Bing和Xbox等，希望藉此提供更智慧、高效的解決方案，幫助企業和個人提升生產力與創新能力。微軟希望透過Azure AI平台和服務，讓各種規模的企業都能運用AI來解決工作上的挑戰。同時也和OpenAI維持長期合作關係，Azure是OpenAI的獨家雲端提供者。

微軟在生成式AI的產業鏈中，從基礎設施、開發工具到終端應用都有涉獵。Azure提供了AI運算所需的雲端基礎設施和服務，而Visual Studio、GitHub等則是開發工具。Bing、Office 365、Dynamics 365等則是融入了生成式AI的終端應用。涵蓋了產業鏈的上中下游。微軟擁有龐大的企業和個人用戶基礎，加上在作業系統、生產力軟體的既有優勢，有助於其快速將生成式AI落地到各種場景，未來在生成式AI的產業地位將更加重要。

微軟在2024年1月底公布截至2023年12月31日的季度財務業績，與上一財年同期相比：

• 營收為620億美元，成長18%（按固定匯率計算則是增長16%）。
• 營業收入為270億美元，成長33%，非GAAP成長25%（按固定匯率計算則是成長23%）。
• 淨收入為219億美元，成長33%，非GAAP成長26%（按固定匯率計算則是成長23%）。
• 每股攤薄收益為2.93美元，成長33%，非GAAP增成26%（按固定匯率計算則是成長23%）

微軟董事長兼首席執行官Satya Nadella表示，微軟已從談論生成式AI轉向大規模應用成式AI，通過在技術的各個層面注入AI的元素，微軟正在贏得新客戶，並幫助各行各業實現新的效益和生產力提升。

微軟執行副總裁兼首席財務官Amy Hood表示，強大的銷售團隊和合作夥伴執行力推動微軟雲業務營收同比成長24%（按固定匯率計算則是成長22%）至337億美元。

資料來源：MSFT官方網站

谷歌(Alphabet Inc, #GOOGL, #GOOG)

Alphabet旗下的Google近年來積極投入生成式AI技術，將生成式AI應用到旗下多項產品與服務，目標是透過AI讓使用者更容易表達自己、完成任務，並讓資訊更容易取得。Google相信AI可以為個人和社會帶來正面改變，也能為Google的業務創造價值。

Google在生成式AI的產業鏈中，從基礎設施、開發平台到終端應用都有涉獵。在基礎設施方面，Google Cloud提供最佳化的運算架構，可支援各式AI模型的訓練與部署。開發平台如Vertex AI讓開發者能運用生成式AI打造應用。在終端應用層面，Google積極將生成式AI導入旗下產品如Google搜尋、Google工作區、YouTube、Pixel手機等，藉此強化使用者體驗。

另一方面，Google也積極開放AI模型讓企業和開發者使用，例如透過Vertex AI平台、Duet AI等，讓各種類型的使用者都能在Google Cloud上輕鬆使用、客製化Google的AI模型，藉此加速創新。可見Google不僅發展自有的AI應用，也積極促進AI生態系發展，在生成式AI產業扮演關鍵角色。

谷歌母公司Alphabet在2024年1月30日公布2023年第四季及全年財報重點：

• CEO Pichai表示，對搜尋、YouTube和雲端業務的大幅成長表現感到滿意，AI投資和創新已見成效。隨著進入Gemini時代，前景可期。
• CFO Porat表示，2023年Q4營收860億美元，年增13%，財務表現亮眼。公司持續優化成本結構，以支持業務成長。
• 2023年1月宣布裁員，全年計入21億美元遣散費用。同時精簡辦公空間，Q4及全年分別計入12億和18億美元相關費用。
• 2023年1月完成伺服器和網路設備使用年限評估，將伺服器從4年延長至6年，部分網路設備從5年延長至6年。此會計估計變更使2023年Q4和全年折舊費用減少9.83億和39億美元，淨利增加7.65億和30億美元。

資料來源：Alphabet官方網站

臉書(Meta Platforms Inc, #META)

Meta正積極投入AI技術，包括生成式AI，以集團旗下的應用程式如Facebook、Instagram等使用體驗。Meta將AI視為實現元宇宙願景的關鍵技術，未來將提供更自然、直覺的互動方式。

在產品應用上，Meta利用AI來優化內容推薦、廣告投放與檢討效果。而在元宇宙相關的硬體與軟體開發，如VR/MR頭戴裝置與相關平台，AI扮演核心角色，提供身歷其境的沉浸式體驗。Meta也將生成式AI融入開發流程，提高工程師生產力。

從產業鏈的角度，Meta掌握了從基礎架構、演算法、資料到消費者應用的完整AI技術體系。龐大的社交網絡用戶基礎，加上手機作業系統(如Android)上的市占優勢，提供了得天獨厚的資料量與使用情境。這讓Meta得以訓練出強大的AI模型，並應用到更多商業場景。同時，Meta也透過收購新創、投資研發，持續深化AI能力。在消費級應用的AI普及化浪潮中，Meta無疑是產業的主要驅動者之一。

2024年2月1日Meta公布2023年第四季度及全年營運與財務重點：

• 2023年12月的日活躍用戶數(DAP)平均為31.9億，同比成長8%；月活躍用戶數(MAP)為39.8億，同比成長6%。
• Facebook日活躍用戶數(DAUs)2023年12月平均為21.1億，同比成長6%；月活躍用戶(MAUs)為30.7億，同比成長3%。
• 2023年第四季度Family of Apps的廣告曝光量同比成長21%，平均廣告價格同比上漲2%。2023全年廣告曝光量成長28%，平均價格下降9%。
• 2023年第四季度和全年營收分別為401.1億美元和1349億美元，同比成長25%和16%。若以固定匯率來看，營收則是分別增長22%和15%。
• 2023年第四季度總支出為237.3億美元，同比下降8%；全年為881.5億美元，同比成長1%。其中包含重組費用分別為11.5億和34.5億美元。
• 2023年第四季度和全年資本支出(含租賃)分別為79億和281億美元。
• 2023年第四季度和全年回購股票金額為63.2億和200.3億美元。截至2023年底，授權可用的回購金額為309.3億美元。宣布新增500億美元回購授權額度。
• 2023年底現金、約當現金及有價證券為654億美元。第四季與全年自由現金流分別為115億和430.1億美元。
• 2023年底長期債務為183.9億美元。
• 2023年底員工人數為67,317，同比減少22%。

資料來源：Meta官方網站

重點整理&結論

CHAT ETF可以買嗎?

• #CHAT是世界上第一檔生成式AI ETF
• 2023年5月發行，至本文撰寫時間尚未滿一年
• 剛上市的ETF，年化報酬率沒有太多參考數據
• 內涵管理費偏高0.75%，交易量很小
• 是一檔主動式的主題ETF，由專業基金管理人配置，可參考成分股做為生成式AI主題的投資靈感

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生成式AI概念股

下表簡單整理5檔生成式AI概念股重點，資料會隨著時間變動與本文有出入，詳情以官方網站公告為主。Google母公司Alphabet的股票有#GOOG和#GOOGL，表格以#GOOG為代表。

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