『自由現金流量』是什麼？1張圖帶你看評估步驟。附查詢手把手教學

「自由現金流量」在股票的基本面分析佔了很重要的角色。對於企業經營來說「現金為王」！許多的機會，必須手上有現金才能把握。在股票投資裡，投資人就是企業的股東，持有會賺錢的公司，才是真正幫股東賺錢的正向循環。這篇文章介紹自由現金流量的概念、查詢方法圖解，以及案例的解析，希望能幫助你找到值得投資的好公司。

什麼是自由現金流量？為什麼要重視他？

自由現金流量是企業真正有錢的指標，代表企業能分配更多的股息、償還債務、有能力把握收購競爭對手的機會、擴建廠房用以增加營運效率，甚至是回購自家股票。英文名稱Free Cash Flow中的Free指的是「可運用」的意思。

自由現金流與EPS的關係

在三大財務報表裡面，「損益表」和「現金流量表」是相輔相成的關係。

EPS是在損益表裡面的數字，公司之間的交易，只要有訂單，尚未收到款項，公司就會認列業績，視為「賺錢」了；而現金流量是是忠實紀錄現金流入流出的狀況，跟訂單沒有絕對的關係。不管有沒有訂單，也不管折舊和攤銷、庫存價值。由於自由現金流量只有包含現金交易的紀錄，因此可以更清楚地了解公司的盈利能力。

在一般人的觀念裡面，一手交錢一手交貨是天經地義的事情；但在公司跟公司的交易中，訂單跟付款是可以分開的，甚至可以先把貨分批拿走，下個月某一日再一起結算。若我們只是單憑損益表來看公司業績，而不知道公司實際上到底有沒有收到錢，這樣是很危險的一件事。

事實上，過去一些企業做假帳的事情被揭發，都是損益表的交易紀錄做的很漂亮，但在現金流量表中露出了狐狸尾巴。因此，查看現金流量是必需重視的一項選股指標。

【財報補給站】

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自由現金流量公式

自由現金流量(Free Cash Flow)=營運現金流量(Operating Cash Flow)-資本支出(Cap Spending)

營運現金流(OCF)是公司本業上實際的現金流入，也就是經營活動產生的淨現金；資本支出指的是公司維護設備、購買土地、廠房、設備等費用。

如果你正在分析一家未列出資本支出和運營現金流的公司，則有類似的公式可以推算出企業的自由現金流量，例如：

• 自由現金流量=營業收入-（運營成本+稅收）-運營資本所需投資
• 自由現金流=稅後淨營業利潤-營業資本淨投資

自由現金流量在基本面分析的意義

美股上市公司受到美國證券交易委員會(SEC)的規定，每一季會公布一次財報10-Q，每一年會公布一次年報10-K，在這兩份報告裡面都可以看得到自由現金流的數據，只是時間長短的分別而已。

而在評估基本面的時候，通常會直接年報，一次看5~10年。這時候應該會想，要從SEC網站同一間公司下載10次年報...應該是瘋了！別緊張，網路資訊很發達，已經有免費的網站可以直接查到整理好的數據。提醒你，越保守的投資人越應該專注於10年的財報。因為觀察長時間的數據，更能看出公司的穩健程度。

自由現金流量為正，代表值得持有嗎？

如果10年的財報自由現金流(FCF)都是正值，我相信這是一個很不錯的指標，表示公司10年以來都有自由可運用的現金。

但如果自由現金流長期以來是負值，只有其中一兩年大於零，我認為這是需要注意的現象。這一兩年的正值，有可能是本業現金流入很多，也有可能是非本業的現金流入很多。若是本業的現金流入，當然是個好現象，表示比較正常一點點；但如果是非本業的現金流入，例如賣土地、賣廠房，這就不妙了。

具體的原因，在10K的年報裡面公司都會跟股東說明，最重要的是在判讀的時候留意是不是有劇烈變化的現象。

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自由現金流量為負，表示不好嗎？

如果10年的財報自由現金流(FCF)都是負值，代表的意義是這間公司10年來手頭上都沒有多餘的錢。如同這篇文章第一段所講的，分配更多的股息、償還債務，以及有能力把握機會所需要的現金，這間公司都不太足夠。甚至是償還債務所需要的現金，都有可能需要透過融資的方式來取得。這樣的公司和持續有現金的公司比起來，體質是比較不好的。

另一種情況是，自由現金流長期以來呈現的都是正值，中間1~2年呈現負值，這便需要搭配10K年報內容來解讀。公司發行股票的意義是希望股東來投資，10K年報內容通常不會寫得很難，是清除債務？還是正投入大量資金買廠房設備用以未來價值的拓展？年報會清楚交代公司發生了什麼事情。

比較需要留意的是企業長期以來呈現正值，但近期1~2年呈現負值的狀況。股東投資的是公司的未來，希望公司的體質是好的，能成長以及獲利，為股東帶來報酬。因此這一兩年呈現負值的狀態更需要瞭解原因，看是不是公司內在價值改變？還是只是暫時的事件而已？

如果是公司的內在價值改變，可考慮減持或出場，轉而持有體質更好的股票。如果是暫時的事件，不妨再觀察看看。

自由現金流查詢手把手圖解

現在網路資訊很發達，很多網站已經把資料整理好了。美股看財報網站有：MorningStar、Jitta；台股則可以用Goodinfo、嗨投資。

因為版面的關係，本篇文章美股和台股各示範一個網站做介紹。

美股

步驟1：打開Jitta網站輸入想查詢的公司

https://www.jitta.com/

此網站需要先登入會員，免費註冊帳號就可以了。

進入網站左上方有一個搜尋的放大鏡，輸入公司名稱或股票代號，同時會動態出現相關資料，找到正確的美股公司之後點它。這篇文章是以網飛Netflix，美股代號NFLX做舉例。

步驟2：找到FactSheet

右上角找到FactSheet，點他。

步驟3：找到Free Cash Flow

FactSheet的財報數據是可以自訂義的，每個人看到的畫面都不一樣。建議用Ctrl+F搜尋Free Cashflows，便可以快速找到數據。

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台股

步驟1：打開嗨投資網站點選「嗨財報」

https://histock.tw/

進入嗨投資首頁，在最上方Menu的右手邊會看到嗨財報。

步驟2：輸入想查詢的公司名稱或股票代碼

在中間上方查詢處輸入公司名稱或股票代碼，選完之後記得點選＜搜財報＞，查詢結果才會跑出來。這篇文章以鴻海(股票代碼2317作為舉例)。

步驟3：找到「現金流量表」

在股票代碼-每月營收下方小按鈕找到「現金流量表」，點選之後會到現金流量相關數據的頁面。

繼續往下滑會看到5年份的現金流量變化圖，以及往下一點呈現五年內每一季的現金流數字。

請注意看橘紅色的區塊顯示的是自由現金流，鴻海(2317)的自由現金流在五年數據中比較看不出來有明確的正向或是負向。這樣的公司我的態度便會比較保守。

如果你是投資新手，想從台股開始投資，建議也看一下美股相似產業的公司。美股長齡企業不少家，更有許多10年自由現金流為正的公司。

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