回測最容易落入什麼陷阱？

回測是「回到過去的資料做測試，透過歷史的資料看自己的投資組合是不是能如預期的報酬。」踏入投資的領域多少會聽過『回測』，乍聽之下是很厲害的名詞。上網搜尋了一輪資料，發現大多數回測的文章把重點放在擇時進出，比較多是看技術指標的資料判斷進出場，例如回測均線、波動率、獲利>幾%賣出...等。較少針對Buy and Hold策略做回測。但以新手、小資族或是沒時間操盤交易的上班族來說，買入並長期持有是相對風險小且能獲利的策略。因此這篇文章針對Buy and Hold策略分享適合的回測工具。

*2024年Portfolio Visualizer做了一次重大的改版，本文重新用新版網站提供教學

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回測是什麼？

『回測』指的是『回溯測試』，回到過去的資料做測試，透過歷史的資料檢視自己的投資組合能否獲得預期的報酬。

【補充說明】

本文中提到的「投資組合」與「資產配置」是一樣的意思，都是指不同的股票和ETF打包成的一個組合。

操作回測的重點

時間點

投資股票的焦點應該放在風險而不是報酬，不輸錢，做安全的投資便能提高勝率。因此在設定回測的時間點時，一定要包含到股市大跌的時間。甚至是股市看好的時候入場，在股市低迷的時候出場。在最差的情況下回測，測出來最保守的狀況，比較能夠避免過度樂觀，對股市報酬有不合理的期待。

投入策略

如果本文一開始所述，這篇文章把焦點放在Buy and Hold策略，也就是買入並長期持有。在長期持有的過程中，隨著時間增加，我們工作賺的錢會慢慢存下來，會再投入更多的「本金」。因此我認為在回測中，應該要把投入本金的頻率、金額大小考慮進去，這樣在做存錢規劃時會更有往財務目標前進的感覺。

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Portfolio Visualizer教學

Portfolio Visualizer是一個強大的回測網站，除了本篇文章教學的內容之外還有其他好用的功能。不過對於新手來說，先瞭解本篇文章介紹的投資組合回測即可。

前往回測網站

第一步：進入Backtest Portfolio

進入網站後，右上角點「Analysis」。在左邊方格區塊中第二個選項找到「Backtest Portfolio」做點選，進入下一個頁面按「Open Analysis」。

點選Analysis

點選Backtest Portfolio

點選Open Analysis

第二步：設定回測參數

在畫面上點右上角「Customize Data」或是下面「Edit Portfolio」開始設定回測的參數。

點選Customize Data或是Edit Portfolio開始設定回測參數

接下來點選「Setting」的分頁會看到很多選項，這是可自由定義的參數。

Time Period：回測的時間區間，選擇Year-to-Year代表某年到某年；選擇Month-to-Month則是某年某月到某年某月
Star Year：開始時間
End Year：結束時間
Include YTD，如果結束時間有包含到查詢當下年度，可選擇要不要包含最近一年的資料

如果Time Period選擇月份，Star Year和End Year會有月份的選項可以選。

記得在設定參數的時候盡量包含股市波動比較大的時間區間。因為如果選擇股市表現好的年度，回測出來的結果會過於樂觀。回測的目的是參考未來的報酬率，應該更保守一點，因此我建議應該要包含股市波動比較大的時間區間。

接下來要輸入金額的欄位請輸入「美金」。

Initial Amount：初始投入資金
Cashflows：選擇要固定投入(contribute fixed amount)、或固定領出(withdraw fixed amount, withdraw fixed percentage)不投入或不領出就選None
Contribution/ withdraw Amount：固定投入/領出的金額
Inflation Adjusted：是否要把通貨膨脹納入考量，調整報酬率
Contribution/ withdraw Frequency：固定投入/領出的頻率，可選每年、每季或每月
Rebalancing：要不要做再平衡
Leverage Type：槓桿類型(不選)
Reinvest Dividends：要不要股息再投資
Display Income：回測結果要不要顯示股息收入

設定回測的參數

【再平衡】

本來投資組合有設定好持股的比例，時間久了會因為市場的波動，導致持股的比例跟一開始設定的不同。再平衡的意思是，主動進行買入和賣出，把持股手動調整成跟當初一樣的比例。

例如原始設定是SPY50%，QQQ50%，一年過去之後SPY變成60%，而QQQ變成40%。手動將SPY賣出10%的持股，並買入資金10%的QQQ，這就叫做再平衡。

點選右邊分頁「Portfolio Assests」輸入跟指數的比較基準以及各回測組合的資產配置比例。在這個功能裡面可以一次比較3種組合

Benchmark：設定比較基準 (可以設定和美國大盤比較看看，也就是S&P500)
Benchmark Ticker：Benchmark選Specify Ticker，在這裡就可以指定要和哪一個指數比較績效

最下方的格子用來輸入投資組合。放大鏡左邊輸入股票代碼，右邊每一個直排是同一個投資組合，總共可以設定三組，每一個組合的百分比加總不能超過100%。按下藍色的Analyze Portfolios之後就會開始分析。

如果覺得股票代碼不夠，在最後一行點「More」可以再增加輸入10個股票代碼。

設定要回測的股票代碼和資產配置比例

按下藍色的Analyze Portfolios之後就會開始分析

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第三步：查看回測結果

1.個別組合的回測摘要

2024年改版最不一樣的地方是多了一些視覺化的呈現以及有AI人偶說明這個組合的回測摘要。

如果看不懂英文就按滑鼠右鍵直接翻譯成中文，翻譯出來的文字算蠻好懂的不會太彆扭。

看個別組合年化報酬率、標準差、風險值...等。

還會幫你用文字重點摘要這個組合的回測結果

2.明細版本的綜合比較結果

End Balance：期末資產淨值，也就是最後會變成多少美金
CAGR：年畫報酬率
Standard Deviation (Stdev)：標準差 (標準差越大表示投資組合的波動越大)
Best Year：整個回測區間內，最高報酬那一年的報酬率
Worst Year：整個回測區間內，最差報酬那一年的報酬率
Max. Drawdown：下跌最大的幅度

綜合比較結果

往下滑跳過幾個圖表之後會看到Trailing Returns，能看到一年的總回報跟回測期滿的年化報酬率。

各組合分年度回測比較

3.折線圖版的投資組合年增率

2024年版的回測結果多了蠻多圖表，這邊就不贅述，有興趣就自己多研究看看囉~

折線圖版的投資組合回報比較

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結論

「回測」是用過去的資料拿來做的測試，不保證未來的績效與過去相同。看待回測結果時，務必抱著參考的態度，不能完全盡信。

未來的績效無法用任何工具預測。投資人只能充分研究想要投資的標的，尤其是基本面。瞭解股票背後公司的商業模式，加上對標的的賺錢能力有信心，這樣才能充分期待擁有好的投資結果。

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