營收（Revenue）、毛利（Gross Profit）和淨利（Net Margin）是財務三表中，損益表的重要指標，反應一間公司的經營狀況。對投資人而言，會透過這三個關鍵數據，評估一家公司的財務狀況與未來發展潛力，也是評估股票成長動能的主要來源之一。
本文章將深入探討這些指標的定義、計算方法和重要性，幫助投資人了解如何運用這些指標進行股票分析和投資決策。
內容索引
營收（Revenue）
營收是什麼？
營收，英文 Revenue。指的是一家公司在一定時間內通過銷售產品或提供服務所賺到的錢，已經扣掉折扣、退貨、折讓等金額，但還沒有扣掉貨物成本、店面費用人事成本…等。通常排列在損益表（Income sheet）最上方，是公司本身業務活動收取到的原始金額。
例如：蘋果公司在今天一整天賣出了 15 支 iPhone14，每支售價 27,900 元。當天的營收記為 15 × 27,900 = 418,500 元。
營收的多寡反映出公司在市場上的競爭力，也反映了產品或服務的受歡迎程度。是評估公司經濟活動規模的一個重要指標，同時也是反映公司營運狀況的基本數據。通常，營收增長表示公司的產品或服務需求增加，而營收下降則可能意味著市場競爭對手太強，或需求減少。
基本上每間公司都會每月紀錄與結算營收。在台灣公開發行的企業（上市櫃公司）會在每月 10 號以前公布上個月營收，而美國上市公司則是每一季透過 10-Q 財報公布在損益表裡面。
營收為什麼是關鍵指標？
營收（Revenue）對投資人來說，最重要的是選到一間持續賺錢的好公司。
公司經營規模大，有機會在同業中勝出
這並不是說公司經營規模大，等於已經贏過同業的競爭對手。而是因為營收反應公司在市場上的經營規模，一般來說，營收較高的公司規模較大，市場地位也相對較高。投資人可以先用營收來判斷公司在同業中的地位，再深入研究公司是否具備經濟護城河，來判斷公司是否有能力長期贏過競爭對手。
營收增長 = 業務增長 = 有發展潛力
營收（Revenue）是銷售產品或服務所賺到的錢，營收增長等同於公司本業業務有成長，也是市場上有該公司產品或服務的需求。表示公司在市場中的競爭力提高。投資人可以通過分析營收變化來瞭解市場動態，判斷公司的業務發展潛力。
營收是所有損益表數據的基礎
營收（Revenue）是公司業務活動的直接數據，之後還要扣掉貨物成本、營業費用等經營成本。因此之後企業獲利的關鍵數字，例如毛利（Gross Profit）、淨利(Net Margin）、盈餘(Earnings）都不會高過營收（Revenue）。
也由於營收是所有數據的基礎，若基礎數字太小，表示無法負擔大量的成本，企業要經營與成長自然也會受到限制。
如何從營收判斷公司的表現
上面落落長的一大段介紹了營收的基本定義和重要的原因。總歸一句話，投資人對營收的判斷就是要找「大」的，大到扣掉成本費用等還有盈餘，而且要「越來越大」！這才代表公司越賺越多。公司越賺越多，更有餘力把盈餘回饋給股東。
營收成長率（Revenue Growth Rate）就是能反應出營收越來越大的指標。在美股中最常見的有季營收成長率（在 10-Q 財報內揭示），和年營收成長率（在 10-K 年報中公布）。
- 季營收成長率：過去 3 個月比較再前 3 個月營收的成長率（在兩個連續季度之間的變化）
- 年營收成長率：過去一年比較再上一年營收的成長率（在兩個連續年份之間的變化）
2022 Q4 營收成長率（QoQ）排名前 5 美股公司
僅挑選 EPS 大於等於 1 的公司做排名。（右滑👉🏻查看完整資料）
| 排名 | 股票代碼 | 公司名稱 | 營收成長率 QoQ |
|---|---|---|---|
| 1 | MSGS | Madison Square Garden Sports Corp |
1,326.28% |
| 2 | WD | Walker & Dunlop, Inc. | 425.01% |
| 3 | MTN | Vail Resorts Inc | 294.25% |
| 4 | LEU | Centrus Energy Corp | 280.12% |
| 5 | NWN | Northwest Natural Holding Co |
222.17% |
2022 Q4 營收成長率（QoQ）排名前 5 台股公司
| 右滑👉🏻 | 股票 代碼 |
公司 名稱 |
營收 成長率 QoQ |
|---|---|---|---|
| 1 | 2530 | 華建 | 22,775% |
| 2 | 5525 | 順天 | 595% |
| 3 | 3266 | 昇陽 | 186% |
| 4 | 1472 | 三洋 實業 |
94.2% |
| 5 | 2923 | 鼎固 -KY |
92% |
毛利（Gross Profit）
毛利是什麼？
毛利（Gross Profit）指的是公司透過銷售商品或提供服務所獲得的收入（Revenue），去扣除生產或提供這些商品或服務相關的直接成本之後所剩下的金額。簡單來說，毛利反應了公司提供的產品或服務的價值，可以直接看出品牌價值的能力。
毛利的計算公式：毛利 = 營收（Revenue） – 成本（Cost of Goods Sold, COGS）
例如：蘋果公司在今天一整天賣出了 15 支 iPhone14，每支售價 27,900 元。當天營收 418,500 元，所有直接成本 251,100 元。因此當天的毛利 = 418,500-251,100 = 167,400 元
⚠僅供舉例非實際狀況⚠
毛利率（Gross Margin）是毛利與營收之間的比率，通常以百分比表示。毛利率可以幫助投資者評估公司在支付直接成本後的盈利能力。
毛利率的計算公式：毛利率（%）= (毛利 / 營收) x 100%
例如：蘋果公司在今天一整天賣出了 15 支 iPhone14，毛利是 167,400 元，營收是 418,500 元，一整天的毛利率 = (167,400/418,500)x100% = 40%
⚠僅供舉例非實際狀況⚠
毛利（Gross Profit）和毛利率（Gross Margin）是投資人分析公司經營狀況和盈利能力的重要指標。高毛利率通常代表公司具有更強的盈利能力和競爭優勢。然而，在評估公司的財務表現時，不只是看毛利數字的高低而已，需要跟企業自己過去的毛利率相比較，以及跟同行業的毛利率相比較。
毛利為什麼是關鍵指標？
毛利（Gross Profit）對投資人來說，是找到產品或服務有價值的公司。
毛利率高，代表公司會控制成本、會盈利
毛利的公式有兩個要素：營收(Revenue)和成本(COGS)。毛利要高，不外乎是賣出更多的產品，或是降低成本。公司若能夠跟廠商爭取更低的原材料費、生產成本將大大有助於公司的盈利能力。
高毛利 = 有競爭優勢
一間公司因為營收(Revenue)提高了毛利，代表產品或服務能以更高價格出售，反映了公司的產品或服務具有獨特性、高品質或創新性，讓消費者願意支付更高的價格。
而一間公司因為成本(COGS)提高了毛利，代表在市場上更具備抗競爭的能力。當市場面臨劇烈競爭而成本上升時，高毛利率的公司有本錢降低價格以保持市場的佔有率，同時依然能維持高的利潤水準。
毛利穩定時有機會預測未來獲利
當公司已經上了軌道，成本相對固定，銷售通路也越來越穩定時，投資者便能觀察毛利的變化，投資預估未來的盈利潛力和業務增長。反之，若公司經營步調還沒有穩定，透過毛利預估的未來盈利能力會大大失準。
各產業毛利率排名表
毛利率會因各行業及公司的實際情況有所變動，下表僅供參考。
資料來源：https://financialrhythm.com/
| 產業 名稱 |
毛利 率 |
代表 公司 |
|
|---|---|---|---|
| 1 | 銀行業 | 100% | 富國銀行 #WFC.US |
| 2 | 藥品業 | 70% | 默克藥廠 #MRK.US |
| 3 | 軟體業 | 67% | 微軟 #MSFT.US |
| 4 | 房地產 租賃 |
62% | American Tower #AMT.US |
| 5 | 香菸產業 | 59% | 奧馳亞 #MO.US |
| 6 | 通信業 | 56% | 威訊通信 #VZ.US |
| 7 | 半導體 產業 |
55% | 英特爾 #INTC.US |
| 8 | 旅館/ 遊戲業 |
54% | 凱薩娛樂 #CZR.US |
| 9 | 餐飲業 | 30% | 達美樂 #DPZ.US |
| 10 | 零售業 | 28% | Target #TGT.US |
淨利（Net Income）
淨利是什麼？
淨利（Net Income），又稱為Earnings指的是一家公司在一定時間內賺取的淨收入。淨收入指的是總收入減去營運成本、費用、稅收和其他相關支出後所剩餘的金額。
淨利的計算公式：
淨利（Net Income）= 毛利（Gross Profit）– 營業費用（Operating Expenses） – 利息（Interest Expense） – 稅收（Taxes）
- 營業費用包括市場營銷、研究開發和管理等方面的間接成本
- 利息指公司支付的債務利息
- 稅收是指公司需支付的稅款
淨利還可以用於計算其他財務指標，如淨利率（Net Margin）、每股盈餘（EPS）和股東權益報酬率（ROE），這些指標有助於投資者更全面地了解公司的財務狀況。
淨利率（Net Margin）是另一個財務指標，是一個百分比，反映了公司在支付所有營運成本、利息、稅收和其他費用後，所剩下的盈利占總收入的比例。
淨利率的計算公式：
淨利率（Net Margin）= （淨利（Net Income） / 營收（Revenue））x 100
淨利（Net Income）和淨利率（Net Margin）是都投資者和分析師評估公司盈利能力和經營效率的重要指標。淨利的增長通常被視為公司經營狀況良好，而淨利的下降可能意味著公司面臨經營困難或激烈的同業競爭。在比較同一行業內的公司時，淨利率可以用來確定哪些公司具有更高的盈利能力。
淨利為什麼是關鍵指標？
淨利（Net Income）對投資人來說，是評估到底能不能賺錢的指標。
評估公司具備優質的經營績效與成長性
淨利（Net Income）是公司支付所有直接和間皆成本後剩下的營利，也是直接反應公司利潤的數據。由於淨利是在損益表的底部，淨利的提升，除了公司本業業務的收入之外，也可能是非經常性業外的收入。因此評估淨利的第一個原則是要看長期，挑選長期穩定，再與公司本身過去的淨利相比，最後再與同業比較。淨利高、長久穩定成長，才能表示公司經營績效好、具有成長性。
淨利高能為股東帶來更高的配息以及股票票面價值
公司賺到錢要能分配給股東，肯定是要實際賺到的才有本錢拿出來分，就是看淨利（Net Income）。除了分配給股東之外，也會保留用於投資公司的未來發展，擴大公司業務賺更多的錢。
高淨利率表示公司在營運方面具有競爭優勢
當比較不同產業或不同規模公司的經營能力時，善用淨利率（Net Margin）做判斷更能一目了然。
大型股淨利率排名前 5 的美股公司
大型股 = 市值超過 100 億。
| 右滑 👉🏻 |
股票 代碼 |
公司 名稱 |
淨利 率 (TTM) |
|---|---|---|---|
| 1 | LBRDA | Liberty Broadband Corp Series A |
128.92% |
| 2 | TPL | Texas Pacific Land Corp |
66.88% |
| 3 | BNTX | BioNTech | 54.62% |
| 4 | CME | CME Group Inc. |
53.71% |
| 5 | V | VISA Inc. |
49.24% |
如何查找一間公司的營收、毛利和淨利？
網路上有很多免費工具網站能看美國上市公司的財報，例如美國證券交易委員會 (SEC) 官網、Yahoo Finance、Google Finance、Morningstar、MarketWatch、Seeking Alpha、以及Jitta。各網站蒐集每間公司財報多少會掉數據，通常會以公司官方投資人專區（Investor Relations）或美國證交所（SEC）公告的資料為準。若資料看起來怪怪的再對照一下即可。
台股則可以用Goodinfo、公開資訊觀測站、嗨投資來看財報。
因為版面的關係，本篇文章美股和台股各示範一個網站做介紹。
使用 Jitta 看【美股】營收、毛利和淨利
步驟 1：打開 Jitta 網站輸入想查詢的公司
此網站需要先登入會員，免費註冊帳號就可以了。
進入網站左上方有一個搜尋的放大鏡，輸入公司名稱或股票代號，同時會動態出現相關資料，找到正確的美股公司之後點它。這篇文章是以蘋果公司 Apple 為例，美股代號 AAPL。
步驟 2：找到 FactSheet
右上角找到 FactSheet，點它。
步驟 3：點右邊 Customize，叫出想要看的數據
FactSheet 的財報數據是可以自訂義的，用 Customize 按鈕自定義想看的關鍵指標
步驟 4：編輯、排列 Factshee t想看到的關鍵指標
在放大鏡輸入 Revenue，下方選單會自動出現 Revenue，點一下便會新增。如果看到選項右邊已經出現 Added，表示已經新增過，接著繼續輸入下一個
- Revenue
- Gross Profit
- Gross Profit Margin
- Net Income
- Net Profit Margin
將以上 6 個財報數據都新增進去，下方新增好的財報數據可以拖拉上下調整顯示的順序。新增完成後按 Update Factsheet。
步驟5：查看營收、毛利、毛利率、淨利、淨利率等關鍵指標
財報數據欄位可以自訂，每個人看到畫面會不一樣。如果沒有拉好順序找不到，
用 Ctrl+F 搜尋，會找比較快。
從左至右可以一次看到 10 年的數據。對照本篇文章前面提到的：先看是否穩定，再和自己過去比較。
使用嗨投資看【台股】營收、毛利和淨利
步驟 1：打開嗨投資網站點選「嗨財報」
進入嗨投資首頁，在最上方 Menu 的右手邊會看到嗨財報。
步驟 2：輸入想查詢的公司名稱或股票代碼
在中間上方查詢處輸入公司名稱或股票代碼，選完之後記得點選＜搜財報＞，查詢結果才會跑出來。這篇文章以順天（股票代碼 5525 作為舉例）。
步驟 3：找到「損益表」
在股票代碼-每月營收下方小按鈕找到「損益表」，點選之後會到營收、毛利、淨利相關數據的頁面。
繼續往下滑會看到 10 年份的營收（Revenue）變化圖，從圖表中的數據看起來順天（5525）每年營收變化很大。
繼續往下滑會看到藍色長條顯示的 10 年份的毛利（Gross Profit）變化圖，以及最後一張圖表的橘色長條稅後淨利（Net Income）。順天（2252）10年來的毛利不穩定，淨利甚至有幾年是負的，代表公司的經營能力很不穩，甚至是會虧錢。
如果你是投資新手，想從台股開始投資，建議也看一下美股相似產業的公司，會發現有賺錢的公司會比台股多很多。
總結
營收（Revenue）、毛利（Gross Profit）和淨利（Net Income）是三個投資人看財報的重要指標，他們之間存在密切的關係，但各有不同的含義。
財報名詞定義：
- 營收（Revenue）：公司收入最原始的資料，反映了公司的規模和業務覆蓋範圍。
- 毛利（Gross Profit）：營收減去生產或提供服務的直接成本後的利潤，顯示了公司在支付直接成本後的盈利能力，彰顯公司對產品或服務的定價策略和成本控制。
- 淨利（Net Income）：在扣除所有間接成本、費用、以及稅金後，公司所剩餘的利潤。淨利反映了公司在一定時期內的整體盈利能力，並在很大程度上決定了公司股東的回報。
數據評選要點：
- 基礎數據不能太小，企業才有成長空間
- 營收、毛利、淨利穩定
- 跟企業自己過去的數據相比較
- 跟同行業的數據相比較
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