現金循環週期是我很喜歡看的數字。可能是我本身有在做實體小生意的關係,深刻體會到資金轉速越快,賺錢速度越快,因此獨立專文做介紹。
警告⚠️個股分析不能只看一個數據就判斷好壞,應參考其他財報數據佐以質化分析,獨立思考是否可投資。
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什麼是現金循環週期?
現金循環週期(Cash Conversion Cycle , CCC),有時候你會看到另一個名詞「現金轉換循環」、「現金轉換週期」,他們指的是同一件事。
一間有賣實體產品的公司,會經歷生產,然後變成存貨,售出才有利潤。理想的狀況是在售出收到錢之後,把這些現金支付給參與生產過程的廠商。
公司跟公司之間的交易與一般消費者交易不同,通常是先把商品取走,再約定日期支付款項。
現金循環週期(CCC)=存貨天數(DIO)+應收帳款天數(DSO)-應付帳款天數(DPO)
這個單位都是用天(days)。
計算自己的方式我個人覺得有點複雜,我自己沒有真正算出來過。基本上不用自己算,工具網站會提供。但還是可以稍微瞭解一下這個數字怎麼被算出來。公式如下:
- 存存天數(DIO)=(期初存貨量+期末存貨量)÷銷貨成本×365天
- 應收帳款天數(DSO)=(期初應收帳款天數+期末應收帳款金額)÷信用收帳款x 365
- 帳款應付天數(DPO)=(期初應付帳款金額+期末應付帳款金額)÷期末應付帳款金額×365天
(計算方式來自於Corporate Finance Institute網站)
有另外一種公司,特別厲害,可以先出商品,並且可以買貨後,再給廠家付款。這樣的公司財報上的數字顯示是負數。表示不用吃土,現金的循環非常良好。
現金循環週期是量化營運管理的重大指標,表示公司在存貨上的投資透過銷售轉換為現金流所需要的時間。現金轉換週期越短,表示收回現金的能力就越好。如果一間公司的現金轉換周期逐年下降,可以解釋為經營效率越來越好。必須要注意的是,僅適用於依賴庫存銷售的產業,例如軟體業、金融業等販售非實體產品的企業便不需要看這個數字。
我們在挑個股的時候,不會只投資現金循環週期為負的公司。如同文章一開始提到的,個股分析不能只看一個數據就判斷好壞,應參考其他財報數據佐以質化分析,獨立思考是否值得持有。
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Jitta出現個股畫面之後選右上角FactSheet
往下滑找到現金循環週期(CCC)
滑到頁面中下方位置就會看到Cash Conversion Cycle,也就是現金循環週期。如果找不到的話用Ctrl+F搜尋吧~
找到現金循環週期CCC
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現金循環週期用途
用長時間的數據觀察
用Jitta財報的好處是可以一次看到10年的數據。就像前面所描述的,現金循環週期是觀察公司運營效率的指標。用長時間看公司營運效率的穩定性
天數短,代表公司運營效率上升;
天數長,代表公司運營效率下降。
如果在最新的一年度,直的看下來都是一槓,表示最新一年的財報還沒更新。
一次看10年財報,最新一年都是一槓表示財報還沒出
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同業進行比較
在做不同公司的比較的時候,務必要比較同產業的。舉例來說,如果用波音(Boeing Co, #BA)和達美樂(Domino’s Pizza Inc, #DPZ)便會非常奇怪。一間是賣飛機的公司,不會有人天天要買飛機;另一間是賣披薩公司,消費者三餐都有機會吃披薩。因此在存貨天數上就會有極大的差距。
因此在做比較的時候,挑選相同的產業類別是很基本的必要元素。但由於現金循環週期(CCC)是一個概估的數字,同時還需要參考其他財報數據,不是單一指標高低就能評判一切。
同產業比較循環循環週期
出現一槓代表的意思?
有時候你會看到財報上面CCC出現一槓,表示公司沒有提供其中一項數據,導致現金循環週期算不出來。這時候暫時也沒有其他辦法,在評估這一間公司時,這一項指標先跳過不看,先參考其他數據。
(因為這不是財報規定一定要提供的項目,所以不一定所有公司都會有)
CCC數據全部都是一槓代表的意思
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快速重點整理
- 現金循環週期是評估公司營運效率的重要指標。
- 用於有販售實體商品,依賴庫存管理的產業別。
- 觀察長期變化趨勢:天數短=營運效率上升;天數長=營運效率下降。
- 以同產業同類型公司比較,並同時比較其他財報數據。
- 不能以單一財報數據評斷公司好壞,一定要參考其他的數據才能更全面評估公司
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暄
台科大數位所畢業。文科出生,沒有工程及財經背景,往上一跳當了好多年軟體公司的專案管理師(PM)。現在本業是科技業打雜小妹,業餘時寫寫美股投資相關的文章。
<因為賺錢不容易,更要用對投資方法把錢留下來。>
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最後更新日期:2024 年 09 月 22 日