現金循環週期是我很喜歡看的數字。可能是我本身有在做實體小生意的關係,深刻體會到資金轉速越快,賺錢速度越快,因此獨立專文做介紹。
警告⚠️個股分析不能只看一個數據就判斷好壞,應參考其他財報數據佐以質化分析,獨立思考是否可投資。
什麼是現金循環週期?
現金循環週期(Cash Conversion Cycle , CCC),有時候你會看到另一個名詞「現金轉換循環」,他們指的是同一件事。
一間有賣實體產品的公司,會經歷生產,然後變成存貨,售出才有利潤。理想的狀況是在售出收到錢之後,把這些現金支付給參與生產過程的廠商。
公司跟公司之間的交易與一般消費者交易不同,通常是先把商品取走,再約定日期支付款項。
現金循環週期(CCC)=存貨天數(DIO)+應收帳款天數(DSO)-應付帳款天數(DPO)
這個單位都是用天(days)。
計算自己的方式我個人覺得有點複雜,我自己沒有真正算出來過。基本上不用自己算,工具網站會提供。但還是可以稍微瞭解一下這個數字怎麼被算出來。公式如下:
- 存存天數(DIO)=(期初存貨量+期末存貨量)÷銷貨成本×365天
- 應收帳款天數(DSO)=(期初應收帳款天數+期末應收帳款金額)÷信用收帳款x 365
- 帳款應付天數(DPO)=(期初應付帳款金額+期末應付帳款金額)÷期末應付帳款金額×365天
(計算方式來自於Corporate Finance Institute網站)
有另外一種公司,特別厲害,可以先出商品,並且可以買貨後,再給廠家付款。這樣的公司財報上的數字顯示是負數。表示不用吃土,現金的循環非常良好。
現金循環週期是量化營運管理的重大指標,表示公司在存貨上的投資透過銷售轉換為現金流所需要的時間。現金轉換週期越短,表示收回現金的能力就越好。如果一間公司的現金轉換周期逐年下降,可以解釋為經營效率越來越好。必須要注意的是,僅適用於依賴庫存銷售的產業,例如軟體業、金融業等販售非實體產品的企業便不需要看這個數字。
我們在挑個股的時候,不會只投資現金循環週期為負的公司。如同文章一開始提到的,個股分析不能只看一個數據就判斷好壞,應參考其他財報數據佐以質化分析,獨立思考是否值得持有。
《零基礎也能學會看財報》
美股價值投資課程
✨看懂財報✨護城河分析✨學會估價✨創造現金流
三小時線上免費試聽!
怎麼查?直接示範給你看
因為我的主要興趣是在美股研究,所以範例會以美國上市公司為主。
使用的網站是MorningStar:https://www.morningstar.com/
晨星輸入你想查的公司
晨星網站後,左上角放大鏡輸入公司名稱(英文)或美股代碼,截圖中資料用特斯拉(Tesla Inc.,#TSLA)舉例。
輸入的同時會動態出現相關資料,找到正確的美股公司之後點它。
點Key Ratios
個股的頁面大約3秒會轉出來(我用自己電腦查的大約是3秒),這一頁的數據在本篇文章中不詳述。找到Key Ratios,點擊Key Ratios之後同視窗底會出現Full Key Ratios Data,沒錯,點它。
在Efficiency Ratios分頁裡看到現金循環週期(CCC)
另開視窗的財報畫面,滑到最底下Key Ratios預設的分頁是Profitability。最右邊有一個分頁是Efficiency Ratios,點它之後就會看到現金循環週期了。
【補充】晨星財報可以看中文嗎?
可以的,但我還是建議英文財報優先學會看。因為美股的資料大多在英文網站上,學會看英文財報有助於對關鍵字的記憶。另外,其實英文翻譯到中文常常會有不同的名詞,在溝通上容易誤會。因此直接用英文的詞彙,在查資料或跟朋友討論時,更容易表達到位。
想要看中文的財報其實也不難,網址參數里面你會看到culture=en,en改成zh-tw就可以了。(原來程式語言中的語系參數全世界都通用..呵呵)
美股價值投資好文章
美股研究👉🏻生活成長股》適合新手的5檔美國民生類股
美股研究👉🏻【高股息】美國前三大菸草公司:MO、PM、BTI。邪惡企業值得持有嗎?
美股研究👉🏻女生愛用的美妝保養品也可以投資!歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂、科蒂 一次收錄
美股研究👉🏻全球第二大軟體公司:甲骨文(Oracle)。一個默默成長的冷門鑽石股
投資必學👉🏻選擇一流的好公司:看懂經濟護城河
現金循環週期關鍵
用長時間的數據觀察
用晨星看財報的好處是可以一次看到10年的數據。就像前面所描述的,現金循環週期是觀察公司運營效率的指標。
天數短,代表公司運營效率上升;
天數長,代表公司運營效率下降。
【補充說明】TTM指的是最近12個月。
同業進行比較
在做不同公司的比較的時候,務必要比較同產業的。舉例來說,如果用波音(Boeing Co, #BA)和達美樂(Domino’s Pizza Inc, #DPZ)便會非常奇怪。一間是賣飛機的公司,不會有人天天要買飛機;另一間是賣披薩公司,消費者三餐都有機會吃披薩。因此在存貨天數上就會有極大的差距。
因此在做比較的時候,挑選相同的產業類別是很基本的必要元素。但由於現金循環週期(CCC)是一個概估的數字,同時還需要參考其他財報數據,不是單一指標高低就能評判一切。
比較現金循環週期的反面例子
出現一槓代表的意思?
有時候你會看到財報上面CCC出現一槓,表示公司沒有提供其中一項數據,導致現金循環週期算不出來。這時候暫時也沒有其他辦法,在評估這一間公司時,這一項指標先跳過不看,先參考其他數據。
(因為這不是財報規定一定要提供的項目,所以不一定所有公司都會有)
學會看財報
發現價值投資成長股
三小時免費線上試聽《美股價值投資課程》
快速重點整理
財報書籍推薦
《大會計師教你從財報數字看懂經營本質》
這一本書對非財經本科的我來說,閱讀難度是初級偏中,專注讀懂之後收穫很大。書中清楚說明好公司的財務報表會長什麼樣子,以及如何看出公司做假帳。
更多財報教學看這裡
👉🏻為什麼股票投資一定要看EPS? EPS越高越好嗎?瞭解5個EPS評估準則,提高選股勝率
👉🏻識破地雷股的關鍵:流動比率(Current Ratio)、速動比率(Quick Ratio)
美股個案分析
👉🏻【高股息股票】美國前三大菸草公司。邪惡企業的股票值得持有嗎?
👉🏻全球第2大軟體公司:甲骨文(Oracle)獲利模式、配息、殖利率解析
👉🏻台積電(TW#2330, US#TSM ADR):台灣之光的獲利模式、配息、殖利率解析
暄
台科大數位所畢業。文科出生,沒有工程及財經背景,往上一跳當了好多年軟體公司的專案管理師(PM)。現在本業是科技業業務,斜槓美股投資部落客以及蝦皮拍賣賣家。
<因為賺錢不容易,更要用對投資方法把錢留下來。>
不看財報的ETF投資法
👉🏻ETF是什麼?如何開始投資ETF?5個新手投資人該從ETF入門的理由
👉🏻美國大盤怎麼買?指數型ETF有哪些?【新手投資】5支台美股大盤ETF分析比較大全
👉🏻ESG ETF報酬率打贏大盤?ESG是什麼?一次認識4支美國ESG ETF
👉🏻回測是什麼?3個步驟帶你學會操作免費的美股投資組合回測網站(Portfolio Visualizer教學)
最後更新日期:2022 年 06 月 25 日