什麼是投資資本回報率(ROIC)？

投資資本回報率 (ROIC)是衡量公司用投資資本產生利潤效率的指標。投資資本：指的是股東和債主投資在這間公司的資金，利潤：稅後淨營業利潤(NOPAT)。 ROIC是以百分比的方式呈現，通常以一個會計年或連續12個月的值來看。

投資資本回報率(ROIC)和股東權益報酬(ROE)一樣嗎？

股東權益報酬率(ROE)的計算基準只有看股東權益，當公司負債太多，股東權益太小，ROE過大便會失真，不適合用來做為選股的標準。投資資本回報率 (ROIC)是納入會產生利潤的負債，計算出回報率。

ROIC是什麼?和ROE、ROA哪裡不同? 一次搞懂3個財報關鍵數據| 平凡暄誓

Q: 什麼是投資資本回報率(ROIC)？

投資資本回報率 (ROIC)是衡量公司用投資資本產生利潤效率的指標。 投資資本：指的是股東和債主投資在這間公司的資金， 利潤：稅後淨營業利潤(NOPAT)。 ROIC是以百分比的方式呈現，通常以一個會計年或連續12個月的值來看。

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Step1：在Gurufocus輸入想查的公司

Step2：往下滑找到WACC vs ROIC

ROIC是衡量公司用投資資本產生利潤效率的指標。巴菲特認為長期來看股價成長會回歸到企業的本質，因此擁有一間好公司，比擁有一間平庸的便宜公司要來得重要。重點來了，ROIC就是用來評估公司是不是具備內在價值的財報指標。這篇文章也會跟大家常聽到的ROE定義做完整的釐清。

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ROIC(投資資本回報率)是什麼？

投資資本回報率 (ROIC)是衡量公司用投資資本產生利潤效率的指標。

投資資本：指的是股東和債主投資在這間公司的資金，
利潤：稅後淨營業利潤(NOPAT)。

ROIC是以百分比的方式呈現，通常以一個會計年或連續12個月的值來看。

解讀方式

28%的ROIC，等於你在一家公司投資的1元美金，會產生0.28美金的收入。

通常>10%，表示有不錯的營運效率。

公司內部、投資者、財務分析師，也會拿資本回報率(ROIC)跟加權平均資本成本 (WACC) 進行比較，確定公司未來的增長機會。ROIC-WACC>2%的時候表示具有超額的回報。

ROIC-WACC> 2% 的公司是價值創造者

ROIC-WACC< 2% 的公司是價值破壞者

和ROE、ROA有什麼不一樣？

股東權益報酬率(ROE)=稅後利潤÷股東權益x100%

股東權益報酬率(ROE)的計算基準只有看股東權益，當公司負債太多，股東權益太小，ROE過大便會失真，不適合用來做為選股的標準。

公司負債也有幫助公司產生利潤，ROIC便以這個概念，將會產生利潤的負債納入，計算出回報率。

資產報酬率(ROA)=淨收入÷總資產x100%

資產報酬率(ROA)完全不看負債，直接看這間公司如何用本身的資產或資源來產生更多收入。ROA通常用在不需考慮公司本身負債的股票，例如銀行和保險業。

ROIC(投資資本回報率)計算公式

投資資本回報率(ROIC)=稅後淨營業利潤÷(債務+股權-商譽-現金)x100%

這是比較簡易的ROIC表示方式，老實說要計算出ROIC不是一件容易的事情，因為ROIC的主要目的是看有用於營業的資本及負債所產生的營運效率，所以會淘汰掉一些細節。而這些細節在更詳細的財務報表裡面，一般工具網站的財報比較偏向呈現大項目的數據，細節數據需要從公開的10K或10Q年報裡面去找尋。

而我們這些散戶小股東時間有限，更不會花很多時間去精算出來ROIC的數字😆。好在網路資訊發達，已經有網站可以直接查到資本回報率(ROIC)。因此就不深入探討怎麼計算了，下面章節直接示範怎麼用工具網站來查詢。

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怎麼查？直接手把手帶你看

本站財報介紹文章大多使用MorningStar，MorningStar可以查到資本回報率(ROIC)，但沒有資本成本(WACC)的緣故，這次我們改用另一個網站Gurufocus。

用在台灣和美國都有上市的公司台積電(台股代碼 #2330，美股代碼 #TSM)做舉例。

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Step1：在Gurufocus輸入想查的公司

進入Gurufocus的網站後，左上角輸入美股代碼，或是公司名稱。截圖中資料用台積電（#TSM）舉例。
輸入的同時會動態出現相關資料，請選擇Summary那一項結果。

Gurufocus網站左上角搜尋輸入公司名稱（英文）或美股代碼

Step2：往下滑找到WACC vs ROIC

Gurufocus網站的小缺點是會不斷跳出廣告呼籲成為他們網站的付費會員。但好在只是跳出廣告而已，按掉X就可以了，不用付費就可以看到重要的數據。

出現搜尋結果頁面後，往下滑在Financial Strength框框最下面找到WACC vs ROIC。

台積電ROIC是28.26%，WACC是8.37%，ROIC-WACC>2%，表示台積電是價值創造者，用有很好的投資資本回報率。

補充說明：如果ROIC擠壓到WACC導致看不到WACC的數字，可用滑鼠反白一下。或是直接點 “WACC vs ROIC”的標題，也會另開畫面看到WACC的數字。

Financial Strength下面找到ROIC與WACC

WACC被遮住，反白就看得到

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不適合使用ROIC的情況

如同前面提到投資資本報酬率(ROIC)主要是衡量投資資本產生的效率，對投資資本大的產業來說特別重要。公司要賺錢需要靠重資本砸下的機器跟設備，產業本身毛利就不高，因此更需要關注ROIC。例如石油鑽機或製造半導體產業。

有人說ROIC之所以重要，是因為相當於巴菲特的「護城河」概念。這一點我是蠻認同的，砸下重本又要有高效率，肯定有某些經營的秘訣在。

【護城河】：一間公司長期對抗同業競爭的能力

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要說什麼情況不適合用ROIC？沒有。但ROIC有一個缺點：只能看出整間企業有沒有在創造價值，沒有辦法區分公司哪個業務部門正在創造價值。

FAANG的ROIC比一比

現在來多做一個示範，就有5大尖牙股當例子吧~

尖牙股是美國五大網路生意為主的公司，用公司開頭的縮寫組成「FAANG」，在英文意思很像「野獸的利牙」，所以稱之為尖牙股。

右滑👉🏻	ROIC	>10%	WACC	相減>2%
Facebook (#FB)	44.97%	有	9.41%	有
Apple (#AAPL)	32.73%	有	8.76%	有
Amazon (#AMZN)	13.3%	有	7.76%	有
Netflix (#NFLX)	14.93%	有	6.16%	有
Alphabet (#GOOGL)	31.13%	有	6.92%	有

我在2021年8月31日發布這篇文章做了這個ROIC的比較。尖牙股果然不負眾望，投資的資本有幫公司產生正向的價值。2023年已經沒有FAANG了，變成MAMAA。交棒給你~換你使用本文章法做ROIC的分析囉！

《基本面分析好難懂》
🔹專業術語太多？負債比率、本益比、EPS...這到底是什麼，跟股票有什麼關係？
🔹資料去哪裡找？財務報告、經營狀況、產業趨勢每個人說的都像真的，到底哪個才是對的？英文也看不懂，怎麼投資美股？
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