本益比是什麼？1篇文章搞懂如何用PE Ratio找出合理價

本益比(PE Ratio)是股票投資中一個很常出現的指標，用來幫助投資人評估股票的價值，以及是不是值得投資。這個指標除了顯示一家公司的股價是高估還是低估之外，也可以看出一間公司與同產業、或大盤市場(例如S&P 500指數)相比是否有競爭力。

什麼是本益比？

本益比，英文名稱Price-to-Earnings Ratio，簡稱PE Ratio。將公司的股票價格與每股盈餘(EPS)相比之後，用來衡量公司價值。在非台灣地區有時也被稱為「市盈率」，或是英文直翻過來也會出現「價格倍數」或是「收益倍數」的用法，這些指的都是同一個東西。

投資人和分析師通常用PE Ratio來確定公司股票的相對價值、判斷股票的價格是否合理。可以用來進行同業的比較、也能用來與公司自己的歷史紀錄進行比較，或者在不同市場之間、不同時間變化的總體市場之間相比較。當然，也可以根據過去或未來的數據估算這項比率。

如何計算PE Ratio？

【計算公式】

PE Ratio=每股的市價(Market value per share) / 每股盈餘(Eearnings Per Share)

PE Ratio的計算方式，是股價去除以EPS。EPS是以年度看公司幫每一股賺多少錢，用股價去除以EPS，代表公司幫每一股賺多少錢的N年後會等於股價，也就是N年後可以回本。所以也有人說這項指標代表一檔股票的回本速度。

舉例來說，一間公司股價200元，EPS為20元，市盈率 = 股價200元/ EPS 20元 = 10倍，等於買進這檔股票後，大約需要10年才能回本。

這個比率其實是一個隨時在變動的數字，因為股價每天在變動，以上面例子繼續舉例，假設股價過一天變成210元，同樣的EPS之下，PE Ratio就會變成10.5，多了0.5年才能回本，更不用說開盤的時候股價時時在變動；EPS則是在每月或每季的財報公布後會變動，若股價一樣在200元，但隔年度EPS變成25元，市盈率就會變成8，回本速度變成8年。

因此用這項指標幫股票估價的時候，一定要先瞭解這個指標是隨時在變的，今天看到的是一個數字，明天看到又會是另一個數字。

這時候你會想問！(像我就真的蠻想問的)：PE Ratio隨時在變動，怎麼估價呢？

為了估價是合理可信的，在用這個指標估價的前提，就是要找EPS穩定的公司，如果穩定成長更棒。假設一間公司上一季EPS130，下一季EPS變成13，這樣估出來的市盈率，相信你也會懷疑這個估價到底能不能參考。

什麼是大盤P/E Ratio？

在各個國家的股票市場也有一個大盤的PE Ratio，用來評估整個股票市場是否正處於合理的價位區間。

【大盤市盈率的計算方式】

大盤PE Ratio=所有上市公司的市值加總 / 所有上市公司的eps加總

大盤市盈率是否合理，主要的做法是跟過去大盤的歷史平均值做比較，用來判斷目前市場情緒。當大盤PE Ratio高於歷史平均值，表示市場處於樂觀狀態，投資人對未來抱有比較高的期望；相反，當低於歷史平均值時，表示市場處於悲觀狀態。

另外，當大盤市盈率比較高的時候，投資風險可能相對比較大，因為投資人看好市場，可能會過度高估市場未來的成長，導致股價泡沫；而當比較低的時候，投資風險可能相對比較小，因為市場對未來成長的預期比較為保守，股票價格可能和實際的內在價值比較接近。

如何用市盈率評估股票價值？

評估公司本身的價值

P/E Ratio是評估公司價值的重要工具之一。一般來說，這個指標越低，回本速度快，股票被認為越便宜；PE Ratio越高，回本速度慢，股票被認為昂貴。投資人通常會找市盈率低的股票，因為只要在短時間內回本，回本後的就是純利。

但使用這項指標估價有一個很重要的前提：EPS穩定或穩定上升的股票，才適合用PE Ratio估價。我們從計算公式可以知道分母是EPS，以數學原理來說，分母不穩定，一下是1一下是100，分子一直都是100，這相除起來完全不能解釋出什麼東西。因此在篩選股票的時候，務必先用EPS過濾掉體質不好的公司。

👉🏻為什麼股票投資一定要看EPS?

PE Ratio與產業特性

評估一家公司的股票價值時，單憑一間公司的PE Ratio是不夠的，因為它不能反映整體市場和產業的情況。因此，通常會再將公司的市盈率和同產業的其他公司的PE Ratio進行比較，才能更全面評估股票的價值。

例如，一間科技公司的市盈率算出來是25倍。為了判斷這個數字是否合理，我們需要再找出同產業其他公司的同類指標來比較。經過調查之後發現，科技業平均PE Ratio為30倍，表示這間公司的PE Ratio比同產業的平均值低，可能被市場低估。

但是，我們還是需要進一步分析這間公司的賺錢能力和成長潛力，才能真正確定這間公司是不是有投資的價值。同時，必須要注意的是，不同產業之間的市盈率可能有很大的不同。通常成長型行業（例如科技、生技等）的公司有比較高的PE Ratio，因為市場對這些產業未來的成長抱有比較高的期望。相反地，傳統產業（例如公用事業、金融等）公司的市盈率比較低，因為市場不認為這類產業未來會再有很高的成長性。

美股中各產業的PE Ratio

(2024/2/25更新於資料來源Finviz)

與歷史平均值比較

除了與同產業比較外，還可以跟同公司過去的平均進行比較。這樣做的用意是評估公司目前的價格是否合理、相對過去的平均水準是否過高或過低。

例如，一間公司目前P/E Ratio是20倍，而過去5年的平均是15倍。在公司EPS歷年來都是穩定及穩定成長的前提做推斷，表示公司目前的股價相對於過去偏高，也可以間接推測市場對這間公司營利成長的期望比較高。(當然，還可能會有其他的原因造成股價上漲)

與成長性評估

市盈率在一定的程度上反映了市場對公司未來盈利增長的期望。一般來說，高PE Ratio比代表市場對公司未來成長性的期望比較高，而低市盈率表示市場對公司的成長前景比較保守。

「PEG(本益成長比)」可以搭配用來評估公司的成長性。PEG是將PE Ratio除以公司未來EPS成長率(EPS%)的結果，用來評估股票的價值與成長潛力之間的關係。一般來說，PEG小於1表示股票相對被低估，具有投資價值；而PEG大於1則表示股票相對高估，投資風險較高。

另外，公司的業績報告、經營計劃和市場趨勢等資訊也是用來搭配評估公司成長潛力的素材。例如，分析公司的營收成長率、毛利成長率和淨利潤等財務指標，了解公司的盈利能力和經營效率；查閱公司的年報和季報，看公司跟股東交代的經營策略和市場定位，來判斷這間公司在產業中的競爭力。

PE Ratio查詢教學

網路上有很多免費工具網站能看美國上市公司的財報，例如美國證券交易委員會 (SEC) 官網、Yahoo Finance、Google Finance、Morningstar、MarketWatch、Seeking Alpha、TradingView以及Jitta。各網站蒐集每間公司財報多少會掉數據，通常會以公司官方投資人專區(Investor Relations)或美國證交所(SEC)公告的資料為準。若工具網站上的資料看起來怪怪的再對照一下SEC官方公告的資料即可。

台股則可以用Goodinfo、公開資訊觀測站、嗨投資來看財報。

因為版面的關係，本篇文章台股和美股各示範一個網站做介紹。

使用Goodinfo看【台股】市盈率

步驟1：打開Goodinfo網站最上方輸入想查詢的公司

步驟2：找到PER

找到PER就是當下的本益比。如果要看本益比河流圖，則在左邊的選單中可以找到。

使用Morningstar看【美股】PE Ratio

步驟1：打開Morningstar網站輸入想查詢的公司

https://www.morningstar.com/

進入網站左上方有一個搜尋的放大鏡，輸入公司名稱或股票代號，同時會動態出現相關資料，找到正確的美股公司之後點它。這篇文章是以甲骨文Oracle，美股代號#orcl做舉例。

其他文章👉🏻全球第2大軟體公司：甲骨文(Oracle)獲利模式、配息、殖利率解析

步驟2：找到Valuation

在公司名稱下面有一行英文字Menu，找到Valuation並點選。

步驟3：找到PE Ratio

表格下方的滑趕滑到最右邊，最上方標題對應Current，左方邊提對應Price/Earnings就是現在的市盈率。以圖中案例，甲骨文現在的PE是31.26倍。

哪裡查大盤的PE Ratio？

使用財報狗看【台股】大盤市盈率

財報狗的網站有很多付費功能，但看台股這項指標不用註冊，免費就可以看得到。

步驟1：打開財報狗網站點選「大盤產業」

步驟2：在頁面右邊看到大格子顯示「台股本益比」

使用Morningstar看【美股】大盤PE Ratio

用MorningStar看每間公司P/E Ratio的同個畫面，就有顯示大盤這項指標

👉🏻用MorningStar看每間公司PE Ratio的教學

使用華爾街日報看【美股】大盤PE Ratio

步驟1：打開華爾街日報網站

滑鼠移到上方橫的選單Markets帶出下拉選單，在下拉選單中Market Data分類底下找到U.S. Stocks。

步驟2：找到Index P/Es & Yields

整個頁面往下滑在右下方找到Index P/Es & Yields

步驟3：找到S&&P500對應的P/E Ratio

S&P500對應的PE就是大盤本益比。華爾街日報的優點是除了看到當天(或最後一日開盤)的P/E Ratio之外，還有顯示過去一年以及預估未來一年的指標。

市盈率常見的陷阱

高P/E Ratio代表對公司期望高，所以值得投資？

P/E Ratio的確在一定程度上反映了市場對公司未來盈利的期望。市盈率較高的股票代表投資人願意為了獲得未來的收益，現在支付更高的股票價格。但這並不表示高PE Ratio的股票就是一個好的投資選擇，因為這項指標高，代表更多預測的意思，投資者需要承擔「未來」，這種預測性質、不確定性的風險。如果公司的成長沒有到達到市場的預期，股價可能會大幅下跌，讓投資人蒙受損失。

低P/E Ratio代表股價被低估，就是合理進場時機？

相反，市盈率較低的股票代表市場對這間公司未來盈利的期望比較低。有可能是這間公司所處產業的前景不佳，或者公司正面臨很多挑戰，而市場不看好這間公司能通過這些挑戰。也就是說，就數據意義上低P/E Ratio表示投資人認為該股票被低估，具有投資價值；但就期望值的意義上，低PE Ratio也可能代表公司的成長潛力有限。若未來幾年EPS下滑，股價也可能大幅下跌。因此投資人務必仔細分析公司的基本面以及成長前景。

常見問題

P/E Ratio適用所有產業的股票嗎？

是的，所有產業的股票都可以使用這項指標來評估，但必須要注意的是同產業和同產業互相比較。

請參考本文👉🏻PE Ratio與行業特性

EPS是負的，還有參考價值嗎？

EPS是負的表示公司沒有賺錢，如果公司沒有賺錢，沒有盈餘，怎麼會分錢給股東？這類的公司請先略過不看了。

PE Ratio可以用來預測未來股票的表現？

它可以反應出市場情緒是樂觀還是悲觀，但不能直接預測未來股票的表現。事實上未來是不能預測的。在評估一檔股票是否值得投資，還是要搭配其他財報指標、公司基本面分析以及護城河，謹慎做出判斷。

重點整理&結論

• 本益比(PE Ratio)是評估公司價格貴還是便宜的指標。
• 評估這項指標的前提是：這間公司的EPS穩定或穩定成長。
• 大盤也有PE Ratio，用來判斷整體市場的情緒。
• 評估方式有3種：同產業比、跟自己比、搭配本益成長比(PEG)評估成長性。
• 提供台股和美股P/E Ratio查詢手把手教學，包含大盤查詢教學。
• 市盈率高或低不代表股價一定貴還是便宜，有可能是前景過於樂觀或是保守，還是需要仔細分析公司的基本面以及成長前景，搭配其他指標做判讀。

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