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本益比(PE Ratio)是股票投資中一個很常出現的指標,用來幫助投資人評估股票的價值,以及是不是值得投資。本益比(PE Ratio)除了顯示一家公司的股價是高估還是低估之外,也可以看出一間公司與同產業、或大盤市場(例如S&P 500指數)相比是否有競爭力。這篇文章將帶您瞭解本益比的定義、計算方法、如何用本益比估價,以及使用本益比評估股票的陷阱。


什麼是本益比(PE Ratio)?

本益比,英文名稱Price-to-Earnings Ratio,簡稱PE Ratio。將公司的股票價格與每股盈餘(EPS)相比之後,用來衡量公司價值。本益比在非台灣地區有時也被稱為「市盈率」,或是英文直翻過來也會出現「價格倍數」或是「收益倍數」的用法,這些指的都是同一個東西:本益比(PE Ratio)。

投資人和分析師通常用本益比來確定公司股票的相對價值、判斷股票的價格是否合理。可以用來進行同業的比較、也能用來與公司自己的歷史紀錄進行比較,或者在不同市場之間、不同時間變化的總體市場之間相比較。當然,也可以根據過去或未來的數據估算本益比(PE Ratio)。

如何計算本益比(PE Ratio)?

【計算公式】

本益比(PE Ratio)=每股的市價(Market value per share) / 每股盈餘(Eearnings Per Share)


本益比(PE Ratio)的計算方式,是股價去除以EPS。EPS是以年度看公司幫每一股賺多少錢,用股價去除以EPS,代表公司幫每一股賺多少錢的N年後會等於股價,也就是N年後可以回本。所以也有人說本益比(PE Ratio)代表一檔股票的回本速度

舉例來說,一間公司股價200元,EPS為20元,本益比 = 股價200元/ EPS 20元 = 10倍,等於買進這檔股票後,大約需要10年才能回本。

本益比其實是一個隨時在變動的數字,因為股價每天在變動,以上面例子繼續舉例,假設股價過一天變成210元,同樣的EPS之下,本益比就會變成10.5,多了0.5年才能回本,更不用說開盤的時候股價時時在變動;EPS則是在每月或每季的財報公布後會變動,若股價一樣在200元,但隔年度EPS變成25元,本益比就會變成8,回本速度變成8年。

因此用本益比為股票估價的時候,一定要先瞭解本益比是隨時在變的,今天看到的是一個數字,明天看到又會是另一個數字。

這時候你會想問!(像我就真的蠻想問的):本益比隨時在變動,怎麼估價呢?

為了本益比估價是合理可信的,在用本益比估價的前提,就是要找EPS穩定的公司,如果穩定成長更棒。假設一間公司上一季EPS130,下一季EPS變成13,這樣估出來的本益比,相信你也會懷疑這個估價到底能不能參考。

EPS代表的是公司的賺錢能力,身為投資人,一定要知道EPS代表的意義,以及如何用EPS評估公司的價值。


什麼是大盤本益比(PE Ratio)?

在各個國家的股票市場也有一個大盤的本益比(PE Ratio),用來評估整個股票市場是否正處於合理的價位區間。

【大盤本益比的計算方式】

大盤本益比(PE Ratio)=所有上市公司的市值加總 / 所有上市公司的eps加總


大盤本益比是否合理,主要的做法是跟過去大盤的歷史平均值做比較,用來判斷目前市場情緒。當大盤本益比高於歷史平均值,表示市場處於樂觀狀態,投資人對未來抱有比較高的期望;相反,當大盤本益比低於歷史平均值時,表示市場處於悲觀狀態。

另外,當大盤本益比較高的時候,投資風險可能相對比較大,因為投資人看好市場,可能會過度高估市場未來的成長,導致股價泡沫;而當大盤本益比較低的時候,投資風險可能相對比較小,因為市場對未來成長的預期比較為保守,股票價格可能和實際的內在價值比較接近。

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如何用本益比(PE Ratio)評估股票價值?

評估公司本身的價值

本益比(PE Ratio)是評估公司價值的重要工具之一。一般來說,本益比越低,回本速度快,股票被認為越便宜;本益比越高,回本速度慢,股票被認為昂貴。投資人通常會找本益比低的股票,因為只要在短時間內回本,回本後的就是純利。

但使用本益比估價有一個很重要的前提:EPS穩定或穩定上升的股票,才適合用本益比估價。我們從本益比的計算公式可以知道分母是EPS,以數學原理來說,分母不穩定,一下是1一下是100,分子一直都是100,這相除起來完全不能解釋出什麼東西。因此在篩選股票的時候,務必先用EPS過濾掉體質不好的公司。

👉🏻為什麼股票投資一定要看EPS?


本益比(PE Ratio)與行業特性

評估一家公司的股票價值時,單憑一間公司的本益比是不夠的,因為它不能反映整體市場和產業的情況。因此,通常會再將公司的本益比和同產業的其他公司的本益比進行比較,才能更全面評估股票的價值。

例如,一間科技公司的本益比算出來是25倍。為了判斷這個數字是否合理,我們需要再找出同產業其他公司的本益比來比較。經過調查之後發現,科技業平均本益比為30倍,表示這間公司的本益比(PE Ratio)比同產業的本益比低,可能被市場低估。

但是,我們還是需要進一步分析這間公司的賺錢能力和成長潛力,才能真正確定這間公司是不是有投資的價值。同時,必須要注意的是,不同產業之間的本益比可能有很大的不同。通常成長型行業(例如科技、生技等)的公司有比較高的本益比,因為市場對這些產業未來的成長抱有比較高的期望。相反地,傳統產業(例如公用事業、金融等)公司的本益比比較低,因為市場不認為這類產業未來會再有很高的成長性。

美國股市中各產業的本益比(PE Ratio)請見下表:(2024/2/25更新於資料來源Finviz)


產業名稱

本益比(PE Ratio)

1

科技

38倍

2

房地產、醫療

11倍

3

非必需消費、通訊、公共事業

24倍

4

必需消費

23倍

5

工業

25倍

6

金融

14倍

7

原物料

19倍

8

能源

9倍

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本益比(PE Ratio)與歷史平均值比較

除了與同產業比較外,還可以跟同公司過去的平均本益比進行比較。這樣做的用意是評估公司目前的價格是否合理、相對過去的平均水準是否過高或過低。

例如,一間公司目前本益比是20倍,而過去5年的平均本益比是15倍。在公司EPS歷年來都是穩定及穩定成長的前提做推斷,表示公司目前的股價相對於過去偏高,也可以間接推測市場對這間公司營利成長的期望比較高。(當然,還可能會有其他的原因造成股價上漲)


本益比(PE Ratio)與成長性評估

本益比在一定的程度上反映了市場對公司未來盈利增長的期望。一般來說,高本益比代表市場對公司未來成長性的期望比較高,而低本益比表示市場對公司的成長前景比較保守。

「PEG(本益成長比)」可以搭配用來評估公司的成長性。PEG是將本益比(PE Ratio)除以公司未來EPS成長率(EPS%)的結果,用來評估股票的價值與成長潛力之間的關係。一般來說,PEG小於1表示股票相對被低估,具有投資價值;而PEG大於1則表示股票相對高估,投資風險較高。

另外外,公司的業績報告、經營計劃和市場趨勢等資訊也是用來搭配評估公司成長潛力的素材。例如,分析公司的營收成長率、毛利成長率和淨利潤等財務指標,了解公司的盈利能力和經營效率;查閱公司的年報和季報,看公司跟股東交代的經營策略和市場定位,來判斷這間公司在產業中的競爭力。

營收(Revenue)、毛利(Gross Profit)和淨利(Net Margin)是損益表的重要指標,反應一間公司的經營狀況,更能評估公司成長性。

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本益比(PE Ratio)查詢教學

網路上有很多免費工具網站能看美國上市公司的財報,例如美國證券交易委員會 (SEC) 官網Yahoo FinanceGoogle FinanceMorningstarMarketWatchSeeking AlphaTradingView以及Jitta。各網站蒐集每間公司財報多少會掉數據,通常會以公司官方投資人專區(Investor Relations)或美國證交所(SEC)公告的資料為準。若工具網站上的資料看起來怪怪的再對照一下SEC官方公告的資料即可。

台股則可以用Goodinfo公開資訊觀測站嗨投資來看財報。

因為版面的關係,本篇文章台股和美股各示範一個網站做介紹。


使用Goodinfo看【台股】本益比(PE Ratio)

步驟1:打開Goodinfo網站最上方輸入想查詢的公司

本益比(PE Ratio)查詢:在Goodinfo輸入想要查的公司名稱或股票代號

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步驟2:找到本益比(PE Ratio)

找到PER就是當下的本益比。如果要看本益比河流圖,則在左邊的選單中可以找到。

台股本益比(PE Ratio)查詢:找到本益比(PE Ratio)

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使用Morningstar看【美股】本益比(PE Ratio)

步驟1:打開Morningstar網站輸入想查詢的公司

https://www.morningstar.com/

進入網站左上方有一個搜尋的放大鏡,輸入公司名稱或股票代號,同時會動態出現相關資料,找到正確的美股公司之後點它。這篇文章是以甲骨文Oracle,美股代號#orcl做舉例。

本益比(PE Ratio)查詢:在MorningStar輸入想要查的公司名稱或股票代號

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步驟2:找到Valuation

在公司名稱下面有一行英文字Menu,找到Valuation並點選。

本益比(PE Ratio)查詢:找到Valuation

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步驟3:找到本益比(PE Ratio)

表格下方的滑趕滑到最右邊,最上方標題對應Current,左方邊提對應Price/Earnings就是現在的本益比(PE Ration)。以圖中案例,甲骨文現在的PE是31.26倍。

本益比(PE Ratio)查詢:找到本益比(PE Ratio)

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哪裡查大盤的本益比(PE Ratio)?

使用財報狗看【台股】大盤本益比(PE Ratio)

財報狗的網站有很多付費功能,但台股大盤本益比不用註冊,免費就可以看得到。

步驟1:打開財報狗網站點選「大盤產業」

台股大盤本益比(PE Ratio)查詢:打開財報狗網站

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步驟2:在頁面右邊看到大格子顯示「台股本益比」

台股大盤本益比(PE Ratio)

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使用Morningstar看【美股】大盤本益比(PE Ratio)

用MorningStar看每間公司本益比的同個畫面,就有顯示大盤的本益比

👉🏻用MorningStar看每間公司本益比的教學

MorningStar看美股大盤本益比

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使用華爾街日報看【美股】大盤本益比(PE Ratio)

步驟1:打開華爾街日報網站

滑鼠移到上方橫的選單Markets帶出下拉選單,在下拉選單中Market Data分類底下找到U.S. Stocks。

美股大盤本益比(PE Ratio)查詢:打開華爾街日報網站

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步驟2:找到Index P/Es & Yields

整個頁面往下滑在右下方找到Index P/Es & Yields

美股大盤本益比(PE Ratio)查詢:到頁面右下角找    Index P/Es & Yields

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步驟3:找到S&&P500對應的P/E Ratio

S&P500對應的PE就是大盤本益比。華爾街日報顯示的本益比優點是除了看到當天(或最後一日開盤)的本益比之外,還有顯示過去一年的本益比以及預估未來一年的本益比。

美股大盤本益比(PE Ratio)查詢:S&P500對應的PE就是大盤本益比

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本益比(PE Ratio)常見的陷阱

高本益比代表對公司期望高,所以值得投資?

本益比(PE Ratio)的確在一定程度上反映了市場對公司未來盈利的期望。本益比較高的股票代表投資人願意為了獲得未來的收益,現在支付更高的股票價格。但這並不表示高本益比的股票就是一個好的投資選擇,因為高本益更多預測的意思,投資者需要承擔「未來」,這種預測性質、不確定性的風險。如果公司的成長沒有到達到市場的預期,股價可能會大幅下跌,讓投資人蒙受損失。


低本益比代表股價被低估,就是合理進場時機?

相反,本益比較低的股票代表市場對這間公司未來盈利的期望比較低。有可能是這間公司所處產業的前景不佳,或者公司正面臨很多挑戰,而市場不看好這間公司能通過這些挑戰。也就是說,就數據意義上低本益比表示投資人認為該股票被低估,具有投資價值;但就期望值的意義上,低本益比也可能代表公司的成長潛力有限。若未來幾年EPS下滑,股價也可能大幅下跌。因此投資人務必仔細分析公司的基本面以及成長前景。

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證券教父科斯托蘭尼:

「股價最終會回到基本面」


常見問題

本益比(PE Ratio)適用所有產業的股票嗎?

是的,所有產業的股票都可以參考本益比來評估,但必須要注意的是同產業和同產業互相比較。

請參考本文👉🏻本益比(PE Ratio)與行業特性

EPS是負的,本益比(PE Ratio)還有參考價值嗎?

EPS是負的表示公司沒有賺錢,如果公司沒有賺錢,沒有盈餘,怎麼會分錢給股東?這類的公司請先略過不看了。

本益比(PE Ratio)可以用來預測未來股票的表現?

本益比可以反應出市場情緒是樂觀還是悲觀,但不能直接預測未來股票的表現。事實上未來是不能預測的。在評估一檔股票是否值得投資,還是要搭配其他財報指標、公司基本面分析以及護城河,謹慎做出判斷。

👉🏻股票基本面分析怎麼看?非財經背景看懂3大財務報表的方法

👉🏻《護城河投資優勢》:一本書看懂5大經濟護城河


巴菲特認為一間企業能贏過所有同業中的競爭對手,最重要的是需要具備寬的經濟護城河


重點整理&結論

  • 本益比(PE Ratio)是評估公司價格貴還是便宜的指標。
  • 評估本益比的前提是:這間公司的EPS穩定或穩定成長。
  • 大盤也有本益比,用來判斷整體市場的情緒。
  • 本益比的評估方式有3種:同產業比、跟自己比、搭配本益成長比(PEG)評估成長性。
  • 提供台股和美股本益比(PE Ratio)查詢手把手教學,包含大盤本益比查詢教學。
  • 本益比高或低不代表股價一定貴還是便宜,有可能是前景過於樂觀或是保守,還是需要仔細分析公司的基本面以及成長前景,搭配其他指標做判讀。


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台科大數位所畢業。文科出生,沒有工程及財經背景,往上一跳當了好多年軟體公司的專案管理師(PM)。現在本業是科技業打雜小妹,業餘時寫寫美股投資相關的文章。

<因為賺錢不容易,更要用對投資方法把錢留下來。>


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《平凡暄誓》接受自己的平凡,然後全力以赴的出眾。

最後更新日期:2024 年 03 月 17 日

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