You are currently viewing 女生愛用的美妝保養品也可以投資!【美股四大美業集團】歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂、科蒂 一次收錄

消費者平均一年花在外用保養品金額,大多介於五千元至三萬元之間。(資料來源:SNQ國家品質標章) 美妝保養品對女生來說,是必需品!而非奢侈品。(不管男性讀者多麼不同意,這確實是女性的心聲) 而在做生活開銷支出規劃的時候,美妝保養品的預算金額也是很令人頭痛的部分,甚至有讀者私訊問我一個月多少錢比較合理? (這一題歡迎女性讀者幫忙回答)

身為美妝保養品的愛用者,當然要瞭解一下我們的荷包君為誰工作去了,如果可以當這家公司的股東當然最好!投資賺的錢讓我買保養品🤭。下面這張圖,有沒有你愛用的品牌呢?

7大美妝保養品集團。圖片來源:https://i.insider.com/

7大美妝保養品集團。圖片來源:https://i.insider.com/

警告:本篇文章僅為美股投資研究分享,非投資建議。投資人應謹慎獨立思考自行決斷。

七大美妝保養品集團的獲利來源

歐萊雅集團(#LRLCY)

L'Oreal Co. 1909年在法國以染髮劑起家的公司,在美國為上櫃股票。公司的經營理念為「相信美,專注於對美的追求」。旗下共有35個美妝品牌,收入來源有39.5%是防曬及保養品,21.3%為化妝品、15.2%美髮產品、10.6%染髮劑以及9%香水。在全球150個國家提供男女美容保養的服務,主要市場為北美、西歐、以及亞太地區。2020年共申請了500項專利,在疫情之下創造了332億美元的營收,比2019年同期減少6.2%。

公司官方網站:https://www.loreal.com/
市值:2,505億美元

歐萊雅官方Logo

歐萊雅官方Logo

歐萊雅集團(#LRLCY)的收入組成

歐萊雅集團(#LRLCY)的收入組成

歐萊雅集團(#LRLCY)的銷售地區

歐萊雅集團(#LRLCY)的銷售地區


雅詩蘭黛集團(#EL)

The Estee Lauder Companies Inc. 成立於1946年,總部位於紐約,是一個專注於高端美妝的大公司,旗下共有25個美妝品牌,產品銷售至全球150個國家,2020年共創造了142.9億美元的收入,比去年同期減少2.6%。其中收入來源有52%是保養品、33%為美妝品、11%的香水,以及4%的美髮產品。從公司提供的財報數據來看,自2018年開始,有更專注於往保養品發展的趨勢。
(最新的一年度的財報預計2021/8/19更新)

公司官方網站:https://www.elcompanies.com/
市值:727億美元

雅詩蘭黛官方Logo

雅詩蘭黛官方Logo

雅詩蘭黛(#EL)的收入組成

雅詩蘭黛(#EL)的收入組成

雅詩蘭黛旗下的品牌

雅詩蘭黛旗下的品牌

資生堂(#SSDOF)

Shiseido Co Ltd. 1872年在日本東京創立,是近150年的老品牌,在美國是上櫃股票2020年收入為83億美元,比去年減少18.6%。其中47%為高檔化妝品、27%是中低價化妝品、12%評價個人洗護產品、9%香水以及2%的專業美髮產品。2020年報顯示營收的年增率,除了個人洗護產品之外,其他類別都有下降的趨勢。相較於歐萊雅集團以及雅詩蘭黛,表現是比較不好的。

銷售的地區遍佈全球:日本、中國、亞太地區、美洲、歐洲及中東。但主要獲利地區以日本、中國、亞太地區為主。

公司官方網站:https://corp.shiseido.com/en/
市值:290億美元

資生堂官方Logo

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資生堂集團(#SSDOF)的收入組成

資生堂集團(#SSDOF)的收入組成

科蒂集團(#COTY)

Coty Inc. 1904年François Coty在法國巴黎打翻一瓶香水,開啟了香水品牌事業。2020年營收47億美元,相較2019年減少了45.4%,旗下有52個品牌,包含賣給一般大眾的美妝保養及奢侈品,其中最主要獲利的來源是奢侈品牌,包含包包、服飾。主要銷售地點是歐盟地區,其次為美洲。

公司官方網站:https://www.coty.com/
市值:68億美元

科蒂(COTY)的官方Logo

科蒂(COTY)的官方Logo

科蒂集團(#COTY)的收入組成

科蒂集團(#COTY)的收入組成

科蒂(COTY)旗下品牌。圖片來源:COTY財報

科蒂(COTY)旗下品牌。圖片來源:COTY財報

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聯合利華(#UNLYF)

Unilever PLC. 公司起源於1860年的荷蘭,在美國為上櫃的股票。在台灣知名的品牌有多芬、麗仕、白蘭、立頓、旁氏、凡士林、AHC、AXE、CLEAR、熊寶貝、蕊娜、康寶...等。2020年營收為602億美元,其中美妝保養品占了38%,其他還有食品36%、居家19%以及其他類別7%。其利潤結構主要獲利來源不是美妝保養品。整年營收相較去年減少2.4%。

公司官方網站:https://www.unilever.com/
市值:1,577億美元

聯合利華(Unilever)的官方Logo

聯合利華(Unilever)的官方Logo

聯合利華(#UNLYF)的收入組成

聯合利華(#UNLYF)的收入組成

嬌生(#JNJ)

Johnson & Johnson 1887年創立,以無菌手術用品起家,是全球知名醫療保健產品、醫療器材及藥廠製造商。2020年營收為825億美元,相較去年成長了0.6%。

收入來源主要是藥品45.6%,其次為醫療器材23%,最後才是一般健康型消費產品14.1%。美妝保養品包含在一般健康型消費產品內。由此可見嬌生的主力並非美妝保養品,而是醫療相關用品。銷售對象主力在西半球地區,包含美國以及其他非美國的國家。

公司官方網站:http://www.jnj.com/
市值:4,452億美元

嬌生官方Logo

嬌生官方Logo

嬌生(#JNJ)的收入組成

嬌生(#JNJ)的收入組成

寶僑(#PG)

Procter & Gamble Co. 1837年在美國俄亥俄州成立,是全球最大日用消費品公司之一。2020年營收709億美元,比去年同期增長了4.8%。收入來源33%是紡織品及居家護理,26%為女性用品,美妝保養僅占19%。主要銷售地區為北美洲,其次為歐洲。

公司官方網站:http://www.pg.com/
市值:3,353億美元

寶僑官方Logo

寶僑官方Logo

嬌生(#PG)的收入組成

嬌生(#PG)的收入組成

小結統整

雖然這七間公司旗下都有知名的美妝保養品牌,但仔細分析了收入結構之後,發現聯合利華(#UNLYF)以及寶僑(#PG),產業類別比較偏向民生用品類;而嬌生(#JNJ)則是一間藥廠。因此下面會排除掉這三家,留下歐萊雅集團(#LRLCY)、雅詩蘭黛(#EL)、資生堂(#SSDOF)以及科蒂(#COTY),這四家做財報關鍵數據的深入分析。

右滑👉🏻

歐萊雅集團

雅詩蘭黛集團

資生堂

科蒂集團

聯合利華

嬌生

寶僑

英文

L'Oreal Co.

The Estee Lauder Companies Inc.

Shiseido Co Ltd.

Coty Inc.

Unilever PLC.

Johnson & Johnson

Procter & Gamble Co.

代碼

#LRLCY

#EL

#SSDOF

#COTY

#UNLYF

#JNJ

#PG

上市/櫃

上櫃

上市

上櫃

上櫃

上櫃

上市

上市

市值

2,505億美元

727億美元

290億美元

68億美元

1,577億美元

4,452億美元

3,353億美元

2020年營收

32億美元

142.9億美元

83億美元

47億美元

602億美元

825億美元

709億美元

營收成長

-6.2%

-2.6%

-18.6%

-45.4%

-2.4%

+0.6%

+4.8%

美妝佔收入組成比例

95%

100%

96%

100%

38%

4.3%

19%

產業分類

美妝保養

美妝保養

美妝保養

美妝保養

民生必需

生活藥品

民生必需

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損益表

歐萊雅集團(#LRLCY)

以10年財報來看,營收有穩定持續成長。除了2020年受到新冠疫情(COVID-19)的影響,年收入下滑了6.2%。該公司2020年電商的通路發展順利,佔總銷售額的26.6%,比往年成長62%,也因為如此,依賴實體門市以及美妝顧問的產業,整體營收只有下滑6.2%,不算太慘。毛利率73.1%,淨利潤12.73%,營業費用率54.7%,顯示管理以及營銷花了非常多的費用。

歐萊雅集團(LOreal)損益表

歐萊雅集團(LOreal)損益表,金額為歐元(EUR)

雅詩蘭黛集團(#EL)

進10年營收持續穩定地成長,與萊雅集團相同,2020年有受到新冠疫情(COVID-19)的影響,年收入下滑了2.6%。在美妝產業中,雅詩蘭黛是受影響最小的公司。毛利率75.4%,淨利潤4.79%,營業費用率58.8%,顯示管理以及營銷同樣也花了非常多的費用。

雅詩蘭黛(#EL)損益表

雅詩蘭黛(#EL)損益表

資生堂(#SSDOF)

在10年財報表現也很不錯,毛利率也很高,可惜2020年受到新冠疫情影響較大,收入銳減18.6%。毛利率73.2%,同樣也是很高的產業,但營業費用率71.1%,吃掉了很多利潤。相較於前兩家企業經營管理效率是最不好的。

資生堂(#SSDOF)損益表

資生堂(#SSDOF)損益表,金額為日幣(JPY)

科蒂集團(#COTY)

這一家企業這10年的總收入有上下起伏的狀況,年報指出,2020年營收下降45.4%是受到新冠疫情的影響。為了減少公司的債務以及平衡虧損的狀況,將Wella的60%股份售出給KKR,換來25億美元的現金,2021年Q1營收已轉為正值。

毛利率57%,是所有同業中最低,營業費用率64.5%,大於毛利率,顯示經營管理效率不佳,希望2021年有所改善。

科蒂集團(#COTY)損益表

科蒂集團(#COTY)損益表

損益表關鍵數據比較

歐元及日幣均已轉換為美金,以2020年公告數據來觀察。(表格請往👉🏻右滑哦!)

(百萬美元)

收入

毛利率

營業費用率

淨收入

淨利潤%

歐萊雅

33,245

73.1%

54.7%

4,231

12.73%

雅詩蘭黛

14,294

75.2%

58.8%

684

4.79%

資生堂

8,365

74.1%

71.1%

-105

-1.27%

科蒂

4,718

57.8%

64.5%

-1,007

-21.48%

資產負債表

歐萊雅集團(#LRLCY)

由存貨營運天數來看,平均存貨135.6天,客戶付款速度蠻快,不到6個月就可以收款;且現金循環週期為負值,表示可以在收到客戶款項再去支付給廠商貨款。現金循環週期非常良好。負債與股東權益比例為1:2,負債沒有過大。流動比率1.31%、速動比率0.89%,顯示短期償債的壓力普通

歐萊雅集團(LOreal)現金循環週期

歐萊雅集團(LOreal)現金循環週期

歐萊雅集團(LOreal)資產負債表

歐萊雅集團(LOreal)資產負債表

雅詩蘭黛集團(#EL)

雅詩蘭黛存貨平均天數213天,比歐萊雅集團要長;現金循環週期134天。雖然跟歐萊雅集團比較起來效率比較差,但以客觀事實來看,能在4個月左右將存貨轉為現金收回,表現已經很不錯。負債與股東權益比3:1,債務非常龐大。但以流動比率和速動比率來看,有足夠的流動資產應付短期的債務,因此資產負債表是頗為健康的。

雅詩蘭黛(#EL)現金循環週期

雅詩蘭黛(#EL)現金循環週期

雅詩蘭黛(#EL)資產負債表

雅詩蘭黛(#EL)資產負債表

資生堂(#SSDOF)

相較於前兩間公司,資生堂的現金循環週期就長了很多,高達9個月,顯示存貨轉換為現金的效率不太好。負債稍微大股東權益一點點,由流動比率與速動比率數據來看,有短期償債的壓力。

資生堂(#SSDOF)現金循環週期

資生堂(#SSDOF)現金循環週期

資生堂(#SSDOF)資產負債表

資生堂(#SSDOF)資產負債表

科蒂集團(#COTY)

在存貨轉換為現金的效率上,科蒂的表現非常好,現金循環週期-38.47,表示在支付給廠商之前有餘裕完成貨物售出以及收款。而在資產負債表的負債遠大於股東權益,且以流動比率跟速動比率來看短期償債壓力是四間公司中最大的。由於2020年已經將Wella的60%股權售出,應有減輕很大一部分的負債,接下來等下一年度年報繼續觀察。

科蒂(#COTY)現金循環週期

科蒂(#COTY)現金循環週期

科蒂(#COTY)資產負債表

科蒂(#COTY)資產負債表

資產負債表關鍵數據比較

右滑👉🏻

現金轉換週期天數

負債股東權益比

利息覆蓋年數

短期償債壓力

歐萊雅

-43.17

34:66

52.64

雅詩蘭黛

134.39

72:28

7.5

資生堂

283.74

58:42

0.43

科蒂

-38.47

70:30

-5.29

特高

現金流量表

歐萊雅集團(#LRLCY)

經營現金流(OCF)與自由現金流(FCF),十年的數據皆顯示正向且有持續增加。表示現金的流動很健康。

歐萊雅集團(#LRLCY)現金流量表

雅詩蘭黛集團(#EL)

現金流量表現也很不錯。經營現金流(OCF)與自由現金流(FCF)呈現10年都是正值。

雅詩蘭黛(#EL)現金流量表

雅詩蘭黛(#EL)現金流量表

資生堂(#SSDOF)

在10年財報數據中,經營現金流(OCF)不是很穩定,有上下起伏的狀況。在新冠疫情前一年(2019年),經營現金流就已比2018年低。而自由現金流(FCF)自2018年開始呈現負值。表示這家公司現金運作的狀況不是很理想。

資生堂(#SSDOF)現金流量表

資生堂(#SSDOF)現金流量表

科蒂集團(#COTY)

與前面三家企業相比,科蒂的營運現金流是首次出現負的狀況。自由現金流的數據同樣顯示負值。也是一間現金運作狀況不是很理想的公司。

科蒂(#COTY)現金流量表

科蒂(#COTY)現金流量表

現金流量表關鍵數據


經營現金流

自由現金流

歐萊雅

正值且穩定成長

正值且穩定成長

雅詩蘭黛

正值

正值

資生堂

正值

近三年為負

科蒂

不穩定且最新一年為負

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股價與殖利率

看完前面的基本面分析,相信體質不好的公司已經現形了。價值投資的第一步首先要做的是篩選好公司,而不是先找尋低價的標的再評估是不是好公司。因此我通常把股價跟殖利率放到比較後面來討論。

歐萊雅歷年股價

歐萊雅歷年股價

雅詩蘭黛歷年股價

雅詩蘭黛歷年股價

資生堂歷年股價

資生堂歷年股價

科蒂歷年股價

科蒂歷年股價

由財報數據對照整體股價走勢,發現大方向有點相近。雖然說不能用過去的表現來預測未來股市的狀況,但至少從公司的基本體質來看,好的公司仍是有比較大的機會存活下去,甚至有寬廣護城河的公司,未來會繼續賺錢。

受到新冠疫情的影響,歐萊雅跟雅詩蘭黛股息連續成長紀錄被中斷了,而資生堂及柯蒂都發生股息中斷發放的現象,甚至科蒂今年度應該不會發放股息。

右滑👉

配息方式

殖利率

股息連續成長

歐萊雅

年配息
每年5月發股息

2.03%

0年

雅詩蘭黛

季配息
3,6,9,12越發股息

0.67%

1年

資生堂

半年配息
有中斷發放

0.81%

0年

科蒂

未發放

無資料

無資料

結論與短評

我個人本身是雅詩蘭黛、歐萊雅以及資生堂的愛用者,小棕瓶是我個人的民生必需品😆。做完分析研究之後,對雅詩蘭黛以及歐萊雅越看越愛。雖然美股中有更多經過新冠疫情股息仍連續成長的公司,但以公司的體質以及對品牌的愛好仍是會想長期持有這兩家的股票。

必須要注意的是,以估價模型來看,雅詩蘭黛的股價過高。而歐萊雅是上櫃股票,用TD買要加6.96美金的手續費,會拉高整體的持有成本。

至於同樣有在使用的資生堂...有點跌破眼鏡,若沒仔細研究,還真的不知道與市場相比是相對沒那麼好的公司。我還是繼續當消費者就好了...😜

雖然有點可惜初步分析收入結構時,發現另三家跟美業比較無關,因此沒有放入這篇做比較。但以這一篇做為拋磚引玉,下一篇美股分析可以以這篇為基礎,再做深入研究。


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最後更新日期 2021年08月13日

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